Page 3 - ForexMagazine #589
P. 3
Рыночное спокойствие:
месячный обзор от Caixabank
Глобальный финансовый климат все еще остается Индекс экономических неожиданностей.
спокойным. В целом, рискованные активы (акции и кор- Федеральный Резерв также подчеркнул, что ин-
поративные облигации) неплохо себя чувствовали в по- фляция была все еще близко к целевому уровню (2%),
следние месяцы, особенно в Европе. Волатильность на несмотря на недавнюю слабость. Положительный
финансовых рынках продолжила снижаться, достигнув взгляд центрального банка на фундаментальные фак-
минимумов, которых давно не наблюдалось. Главной торы и риски для макроэкономической ситуации по-
причиной этого был благоприятный результат француз- зволил повысить ставку в июне, как мы и прогнозиро-
ских выборов, снявший существенные риски для буду- вали. Также была раскрыта информация относительно
щего Еврозоны. Но этому также помогли и другие фак- следующих шагов, которые будут предприняты в отно-
торы, вроде ускорения роста европейской экономики и шении баланса Федерального Резерва. Большинство
положительных корпоративных отчетов за первый квар- членов FOMC полагают, что следует прекратить реин-
тал 2017г. С другой стороны, товарные рынки выгляде- вестировать все получаемые выплаты по погашаемым
ли нестабильными, а Бразилия продолжает вызывать обязательствам в этом году, сокращая объемы цен-
беспокойства. К концу мая бразильские активы силь- ных бумаг «в постепенной и предсказуемой манере».
но пострадали из-за внутриполитического конфликта. Учитывая эту ситуацию, мы ожидаем, что об измене-
Воздействие этого было ограниченным, главным обра- нии подхода к балансу Федерального Резерва будет
зом, затронув бразильский фондовый рынок и валюту. объявлено в четвертом квартале 2017г.
Подразумеваемая волатильность Эффективная ставка ФРС (серым) и ожидаемое
финансовых рынков. число повышений ставки.
Факторы, лежащие в основе существующего Рынок казначейских обязательств США остается
бума останутся в силе, хотя и с небольшими поправ- неясным. Твердые заявления Федерального Резерва
ками. Комбинация управляемой инфляции (и текущей не смогли в существенной мере пошатнуть рынок бон-
и ожидаемой) и поддержка от центральных банков дов. Фактически, доходность 10-летних бумаг сосколь-
была жизненно необходима для поддержки рынков. знули до 2.20%, в то время как 2-летние облигации,
Эти факторы, вероятно, сохранятся в краткосрочной которые больше подвергнуты влиянию ожиданиям
перспективе, но в дальнейшем их воздействие будет по процентной ставке, оставались в пределах 1.30%.
постепенно сходить на нет, особенно это касается под- Кажется, есть несколько причин для недавней апатии
держки центральных банков. на рынке казначейских бумаг. С одной стороны, растут
сомнения относительно способности администрации
Известные источники риска, кажется, находятся Трампа реализовать заявленные реформы, с другой -
под контролем, вроде растущего популизма и опасе- несколько более слабая, чем ожидалось, динамика ин-
ний относительно «жесткого» приземления китайской фляции. Сомнения участников рынка облигаций также
экономики. Однако, мы должны все еще внимательно наблюдается и в их ожиданиях официальных процент-
следить за менее явными или возникающими риска- ных ставок.
ми. Список может быть длинным, но на поверхности
находятся признаки ослабления финансового цикла и
переоцененный фондовый рынок США.
Федеральный Резерв не изменил свою позицию,
несмотря на слабые цифры по валовому внутреннему
продукту в первом квартале 2017г. В официальном за-
явлении по итогам последнего заседания FOMC гово-
рится, что был принят подход «наполовину полного
стакана». Хотя полиси-мейкеры отметили слабые дан-
ные первого квартала и недавнее замедление инфля-
ции, это было классифицировано как «временное от-
клонение».
Рыночное спокойствие
www.forexmagazine.ru / №589 / 2017 / 7 стр. 2
