Эффективная защита

Нобль ДраКольн является основателем и Президентом компаний «Liverpool Trading Company» и «Speculator Academy». Он - лицензированный профессионал фьючерсной торговли. Нобль часто выступает на различный конференциях посвященных торговле на фьючерсных и валютных рынках по всему миру, включая Лос Анджелес, Лас Вегас, Чикаго, Нью-Йорк, Париж, Франкфурт и Мадрид, и является бывшим редактором журнала «Futures Magazine». В марте 2008 года вышла его новая книга «Победа в торговой игре».

В 1972 году впервые инвесторам в Соединенных Штатах разрешили торговать на разнице стоимости валют. Большинство развитых стран только что прекратили привязывать свои валюты к доллару, а нефтедобывающая промышленность нагнетала бурное развитие экспортной и импортной активности. Тогда торговля валютами была представлена в форме фьючерсных контрактов. В то время Чикагская товарная биржа (CME) была сильно связана с сельхозпродукцией, но там увидели потенциал в обслуживании нарождающегося валютного рынка и решили дать ему шанс.

К 2008 году ежедневный объем торгов валютного рынка превысил 3 трлн.$, но большинство трейдеров используют лишь долю возможностей, доступных им. Однако, валютный рынок представляет собой «многослойный пирог» из спот-, фьючерсной и опционной торговли. Валютный рынок также имеет очень отличающиеся трендовые модели, которые могут стать более трудными для интерпретации на более коротком временном масштабе. С этой проблемой сталкиваются многие начинающие валютные трейдеры, когда они входят в мир спот-торговли. Но эта проблема может быть преодолена, объединяя спот-торговлю с валютными фьючерсами и опционами. Давайте рассмотрим, как это работает.

С введением Акта модернизации товарных фьючерсов в 2000 году, валютный спот-рынок (forex) стал набирать обороты. Трейдеры, которые были плохо знакомы с торговлей валютами, могли войти в рынок с суммой всего 300$, получая невероятные кредитные рычаги - почти 1:500. При таких рычагах маленькие колебания могут привести как к большим потерям, так и к большой прибыли за короткий период времени. Другой главный недостаток валютной торговли связан с учетом процентных ставок (свопы) при переносе позиции на другой день. Добавив к этим проблемам проскальзывание, которое возникает в результате спорадической торговой активности, становится понятным, почему многие трейдеры считают торговлю на рынке форекс достаточно трудной.

Однако, есть лучший способ. Когда торговля валютами была первоначально введена на фьючерсном рынке, подразумевалось, что она будет обеспечивать защиту для транснациональных корпораций и банков, которые должны были хеджировать свои риски от покупки свободно-плавающих валют. Они могли взять поставку конкретной валюты, вроде канадского доллара, и затем продать его на фьючерсном рынке или купить «пут»-опцион на тот случай, если курс валюты понизится. Такое хеджирование позволило бы им держать свою сделку по канадскому доллару дольше, не обращая внимания на краткосрочные колебания, которые часто являются просто незначительными восстановлениями в рамках общего долгосрочного тренда. За прошедшие 30 лет ничего не изменилось. Сделки на валютном спот-рынке могут по прежнему хеджироваться валютными фьючерсами, а валютные опционы могут защитить и спот- и фьючерсный валютный рынок.

Взаимосвязь между валютным спот-, фьючерсным и опционным рынками редко используется розничными трейдерами. Розничные трейдеры обычно фокусируются на быстрой прибыли, не утруждаясь управлением рисками вне рамок банального размещения стоп-ордеров. Этот подход является лишь третьей частью всего спектра валютной торговли. При надлежащей комбинации сделок на спот-рынке и рынке фьючерсов, или спот-рынке и рынке опционов, валютный трейдер может оптимизировать свою торговлю, используя преимущества краткосрочных колебаний при захвате долгосрочных движений, которые были бы упущены при торговле только на спот-рынке.

На диаграмме ниже мы можем видеть, что евро развивает восходящий тренд от 1.44$ до 1.60$. Это полное движение в 16 центов (1 цент = 1.000$ при использовании стандартного контракта в 100.000 единиц) представляет потенциальную выгоду в 16.000$ на спот-рынке. С февраля по апрель 2008 года, были многочисленные откаты и восстановления.

17 марта 2008 года рынок снизился от 1.56$ до 1.53$. Это означает потерю в размере 3.000$. Рынок, в конечном счете, вновь восстанавливается, но в тот момент, когда вы находитесь в сделке, это вас мало утешает.

Снижение активов на 3.000$ могло полностью перекрыть маржу полного контракта на спот-рынке форекс. Таким образом, будучи правым относительно общего направления рынка, вы могли оказаться неправы в своем выборе времени заключения сделки.

В то время как трейдер с хорошими правилами управления деньгами не стал бы удерживать эту сделку на всем протяжении снижения рынка, тот факт, что трейдер должен точно определять вершины и основания рынка, чтобы преуспеть, делает получение прибыли достаточно непростой задачей. К счастью, есть простой способ защитить свой счет перед лицом этих факторов. На представленном выше графике можно ясно видеть, что рынок развивает восходящий тренд. Чтобы взять максимальную выгоду от этого импульса, нет никаких сомнений, что спекулянты заняли бы длинную позицию по евро, как показано на диаграмме ниже. Чтобы избежать внезапного отката цены, самой простой защитой позиции было бы либо продажа евро на фьючерсном рынке, либо покупка «пут»-опциона по евро.

Использование фьючерсов для управления риском

Если используется фьючерс на евро, то к уравнению добавляются две новые переменные: маржа по фьючерсному контракту и возможность того, что рынок будет двигаться против вашей сделки на спот-рынке. Маржа по фьючерсу на евро зависит от того, будет ли это полный контракт или мини-контракт. С июня 2008 года полный контракт по евро требовал маржинальное обеспечение в 3.105$, и каждое движение на один цент будет эквивалентно 1.250$. Мини-фьючерс на евро требует маржу в 1.553$ - приблизительно вполовину меньше полного, и движение в один цент приравнивается к 625$.

В зависимости от доступного вам капитала, полноценный фьючерсный контракт имеет больший смысла как источник защиты от риска снижения. С другой стороны, вы теряете дополнительные 250$ для каждого движения в один цент, если вы решите использовать фьючерс для хеджирования и рынок продвинется против вас. Вы можете также использовать мини-контракт по евро, но произойдет противоположная проблема. Каждое движение на один цент стоит на мини-фьючерсах 625$, а каждое центовое движение на спот-рынке 1.000$. Это оставляет позицию незащищенной на 375$ и нарушает цель защиты позиции в целом.

Использование опционов для защиты от рисков

Другой способ, которым трейдер может воспользоваться, заключается в использовании «пут»-опциона по евро. Основываясь на изменчивости опциона, где цена находится в зависимости от стоимости базового актива и времени до истечения, стоимость «пут»-опциона будет колебаться. В этом случае, мы можем купить «пут»-опцион по той же самой цене, что и открытие длинной позиции на спот-рынке. Это рассматривалось бы как покупка опциона «возле денег». Опцион может варьироваться по стоимости, но обычно его цена составляет 10%-20% от стоимости маржи фьючерсного контракта. В нашем случае, это может составлять от 300$ до 600$. Это относительно небольшие затраты, если это поможет защищать вас от потери в 3.000$.

Поскольку потеря по сделке с опционом ограничена инвестируемой суммой, риск трейдера никогда не превышает стоимости премии. Это означает, что основная позиция на спот-рынке может возрасти в цене, не вызывая беспокойства, что вы потеряете 250$ на каждое движение в один цент против вас, подобно тому, как если бы у вас был фьючерс, защищающий вас.

На графике выше показано, что евро успешно восстанавливается от своего минимума и, в конечном счете, превышает первоначальную цену входа на спот-рынке. Без опциона в качестве защиты, была бы потенциальная потеря в 3.000$ для этой позиции на спот-рынке. Единственной возможностью для трейдера было бы использовать стоп-ордер и попытаться вовремя поймать восстановление, чтобы восполнить потерю.

Можно комбинировать торговлю на спот-, фьючерсном и опционном валютных рынках с целью взаимного хеджирования сделок. Розничные трейдеры, которые ограничиваются в своей торговле только спот-рынком, лишаются одного из самых важных инструментов управления риском. Однако, следует учитывать, что подобное комбинирование сделок на разных рынках не всегда может быть одинаково эффективным. Как правило, для трейдеров с небольшими счетами, комбинирование сделок на спот- и фьючерсном рынке может фактически иметь нежеланный эффект, так как будет дорогостоящим, оставляя трейдера при этом незащищенным от дополнительных ценовых рисков. Комбинирование спот-сделок с опционами имеет ровно противоположный эффект, обеспечивая максимальную защиту и меньшие расходы.

Эффективная защита

Отправить сообщение об опечатке или ошибке!