GBP/USD. Майское заседание Банка Англии: превью

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 год назад

Банк Англии в четверг подведёт итоги своего очередного заседания. В преддверии этого события фунт в паре с долларом демонстрирует смешанную динамику, торгуясь в узком ценовом диапазоне 1,2600–1,2650. Вчера медведи gbp/usd попытались протестировать 25-ю фигуру, но тщетно: торги вторника завершились на отметке 1,2616. Осторожность трейдеров вполне оправдана, так как итоги майского заседания могут существенно «перерисовать» фундаментальную картину по паре.

Базовый сценарий

По мнению большинства валютных стратегов крупных банков, Банк Англии завтра увеличит процентную ставку ещё на 25 пунктов – до 4,5%. Это базовый, широко ожидаемый сценарий, реализация которого вряд ли удивит трейдеров gbp/usd и вызовет сильную волатильность. Тогда как любые отклонения от этого сценария спровоцируют ценовую турбулентность: например, если регулятор займёт выжидательную позицию (такой вариант полностью не исключается), или, например, увеличит ставку сразу на 50 пунктов (крайне маловероятный вариант развития событий).

Если же ЦБ всё же реализует базовый сценарий, то основное внимание трейдеров будет приковано к тексту сопроводительного заявления, риторике главы Банка Эндрю Бейли и иным деталям встречи (например, соотношение проголосовавших «за» повышение ставки и «против»). Иными словами, участников рынка будут интересовать дальнейшие перспективы ужесточения денежно-кредитной политики.

Оценивая вероятность 25-пунктного повышения ставки, следует оценить прежде всего динамику ключевых макроэкономических показателей Великобритании. Прежде всего – в сфере инфляции. И здесь ситуация – на стороне фунта. Последний отчёт по росту британской инфляции удивил своим «зелёным окрасом»: общий индекс потребительских цен в годовом выражении вышел на отметке 10,1%, тогда как большинство экспертов прогнозировали снижение до 9,8%. (показатель находится выше психологически важной 10-процентной отметки седьмой месяц подряд). В месячном исчислении общий ИПЦ снизился до 0,8%, при прогнозе спада до 0,5%. Стержневой индекс потребительских цен, без учёта цен на продукты питания и энергию, в марте остался на февральском уровне (6,2%), тогда как большинство аналитиков прогнозировали его снижение до 6,0%.

Остальные инфляционные индикаторы также вышли в «зелёной зоне». Например, индекс розничных цен в годовом исчислении оказался в марте на отметке 13,5%, при прогнозе спада до 13,3%. Индекс закупочных цен производителей снизился до 7,6%, при прогнозе 7,0%. Аналогичную динамику продемонстрировал и индекс отпускных цен производителей (8,7%, прогноз – 8,6%). Структура инфляционного отчёта говорит о том, что рост цен на продукты питания и безалкогольные напитки в прошлом месяце ускорился до 19,1% (с 18% в феврале). Стоимость коммунальных услуг увеличилась на 26%, транспортных услуг на 0,8%. Цены в ресторанах и отелях выросли на 11,3%.

Последние данные в сфере рынка труда Великобритании также удивили, правда, здесь почти все компоненты вышли в «красной зоне» – кроме проинфляционного. В частности, уровень безработицы Британии неожиданно вырос до 3,8%, а количество заявок на пособие по безработице увеличилось на 28 тысяч, при прогнозе спада на 11 тысяч. В то время как заработная плата в Великобритании (без учета бонусов) выросла до 6,6% (в годовом выражении) против ожидаемых 6,2%. С учетом бонусов этот показатель поднялся до 5,9%, при прогнозе роста до 5,1%.

Всё это позволяет предположить, что английский регулятор решится на ещё одно 25-пунктное повышение ставки, но при этом ЦБ вряд ли станет «махать шашкой», анонсируя дальнейшее ужесточение монетарной политики.

Дьявол кроется в деталях

Напомню, что по итогам предыдущего (мартовского) заседания английский регулятор увеличил процентную ставку на 25 пунктов вопреки слухам о завершении текущего цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Глава ЦБ недвусмысленно дал понять, что он готов и дальше ужесточать монетарную политику, если инфляция будет ускоряться. При этом двое членов Комитета проголосовали против повышения ставки. В частности, Свати Дхингра предостерегла своих коллег от дальнейшего повышения процентных ставок – по её мнению, многие эффекты от предыдущих повышений ещё не проявились, а чрезмерное ужесточение ДКП «представляет собой более существенный риск». К слову, Свати Дхингра и на предыдущих заседаниях не голосовала за увеличение ставки, как и её коллега – Сильвана Тенрейро. Если количество голосующих «против» будет больше двух (по итогам майского заседания), фунт окажется под давлением, даже несмотря на сам факт 25-пунктного повышения.

По мнению многих экспертов (в частности, TD Securities), английский регулятор решится на ещё одно повышение ставки (помимо майского) на июньском заседании, после чего возьмёт паузу как минимум до конца текущего года. Поэтому любые намёки на «продолжение банкета» будут оказывать поддержку британской валюте. И судя по динамике инфляционного роста и проинфляционных индикаторов (в частности, зарплатного показателя), такой вариант развития события видится наиболее правдоподобным.

Но если риторика ЦБ будет носить «завершающий» характер, фунт окажется под значительным давлением. Банк Англии может дать понять, что следующее повышение ставки будет предпринято только в крайнем случае – если ранее принятые меры не помогут придушить инфляционный рост. Например, такую позицию занял Банк Канады, озвучив соответствующую риторику.

Выводы

Банк Англии с большой долей вероятности повысит процентную ставку по итогам майского заседания на 25 пунктов. В отличие от мартовского заседания, рынок полностью готов к реализации данного сценария, поэтому сам факт повышения не спровоцирует сильную волатильность по паре gbp/usd. При реализации базового сценария трейдеры будут реагировать на иные факторы, обращая внимание на количество проголосовавших «за/против», на формулировки сопроводительного заявления и на риторику главы ЦБ Эндрю Бейли.

Учитывая рост инфляции и проинфляционных индикаторов, Банк Англии, вероятней всего, оставит двери открытыми для дальнейшего ужесточения ДКП. Данный факт позволит покупателям gbp/usd протестировать уровень сопротивления 1,2700 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике). Но не исключён и менее вероятный вариант развития событий (учитывая рост безработицы и слабый рост экономики), при котором английский ЦБ фактически объявит о паузе, допуская опцию ещё одного повышения ставки лишь в случае крайней необходимости. В таком случае фунт в паре с долларом, вероятно, вернётся к основанию 25-й фигуры – ценовая отметка 1,2500 соответствует средней линии Bollinger Bands на дневном графике, которая совпадает с линией Kijun-sen.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com