Фунт выбился в лидеры

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 год назад

Не верь словам, верь делам. Пусть глава Банка Англии Эндрю Бэйли намекает на ошибочность рыночных суждений по поводу дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики, а главный экономист Хью Пилл говорит о необходимости рассудительности. Последняя статистика по зарплате, ценам на жилье и инфляции оказалась лучше ожиданий. И если BoE продолжит придерживаться политики зависимости от данных, ставка РЕПО подрастет до 4,75% а возможно и до 5%. Это обстоятельство вдохновляет «быков» по GBP/USD на новые атаки.

Пара достигла 11-месячного максимума благодаря тому, что Банк Англии может шагнуть дальше не только ФРС, но ЕЦБ. После майского заседания FOMC, инвесторы считают, что ставка по федеральным фондам достигла потолка и упадет к концу года, как минимум, на 50 б.п. Поход Европейского центробанка также может в скором времени подойти к концу. Рынок снизил ожидания пика ставки по депозитам с 3,9% до 3,6%. Вполне возможно, следующее ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ окажется последним. Виной всему – замедление инфляции в США и еврозоне.

Динамика инфляции в Британии и ставки РЕПО

В Британии все выглядит по-другому. Потребительские цены продолжают находиться выше отметки 10%. Несмотря на то, что BoE готов повысить ставку РЕПО 12-й раз подряд. Показатель вырастет на 440 б.п, что является самым агрессивным ужесточением денежно-кредитной политики с 1989. Все эксперты Reuters ожидают, что в мае стоимость заимствований увеличится на 25 б.п до 4,5%. А ведь пару недель назад специалисты не могли прийти к консенсусу.

Предполагаемый потолок ставки РЕПО находится между 4,75% и 5%, что предполагает еще 1-2 акта монетарной рестрикции. Ожидания таких шагов Банка Англии на фоне предполагаемой паузы ФРС привели к тому, что впервые за долгое время доходность 10-летних британских облигаций превысила американские аналоги. Это обстоятельство способствует переливу капитала из Штатов в Туманный Альбион и укрепляет фунт против доллара США.

В отличие от Федрезерва, который, по мнению инвесторов, снизит стоимость заимствований уже в 2023, BoE сохранит их, по меньшей мере, до середины 2024. Расхождения в монетарной политике играют на руку «быкам» по GBP/USD.

Динамика рыночных ожиданий по ставкам ФРС и Банка Англии

На мой взгляд, рынки недооценивают американскую экономику. Апрельская статистика по занятости, безработице и средним зарплатам свидетельствует, что она далека от охлаждения. В связи с этим, настаивать на «голубином» развороте глупо. Шансы на снижения ставки по федеральным фондам в сентябре на 25 и более б.п упали с 90% до 75%. Их дальнейшее снижение будет способствовать возвращению интереса инвесторов к доллару США.

Технически восходящий тренд по GBP/USD выглядит устойчиво. Тем не менее, неспособность пары удержаться выше поддержки 1,2635, либо отбой от пивот-уровня на 1,2675 усилят риски отката и станут поводом для фиксации прибыли по сформированным ранее длинным позициям и разворота.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com