EUR/USD. О чём говорят Нонфармы?

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 год назад

Апрельские Нонфармы оказались на стороне гринбека. Опубликованные в пятницу данные по росту рынка труда в США оказали временную поддержку доллару, укрепив позиции медведей eur/usd. Пара развернулась на юг и протестировала нижнюю границу диапазона 1,0960 – 1,1070, в рамках которого она торгуется уже вторую неделю подряд. Но по итогам пятницы продавцы так и не смогли развить свой успех. Впрочем, это и не удивительно, ведь ни Федрезерву, ни Европейскому Центробанку также не удалось развязать этот гордиев узел. Пара, словно заколдованная, наворачивает круги, отталкиваясь от границ вышеуказанного ценового коридора.

«Зелёные Нонфармы»

На валютном рынке редко бывает так, когда трейдеры получают однозначные сигналы фундаментального характера: как правило, один из компонентов релиза «выбивается» из общей колеи, сея тем самым сомнения относительно того или иного торгового решения. И всё же иногда участники рынка получают весьма категоричные мессиджи, которые позволяют сделать определённые выводы столь же категоричного характера. Апрельские Нонфармы – из этого разряда.

Все компоненты пятничного вышли в «зелёной зоне», отразив положительные тенденции в сфере рынка труда США. В частности, количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 253 тысячи, намного превысив предварительные прогнозы (170-180 тысяч). В частном секторе экономики индикатор также продемонстрировал сильную динамику – прирост на 230 тысяч при прогнозе роста на 160 тысяч. Не разочаровал и уровень безработицы: вопреки прогнозам роста до 3,7%, он вышел на отметке до 3,4%. Возросла также и доля экономически активного населения – до 62,6%. Инфляционный компонент Нонфармов (показатель среднечасовой заработной платы) аналогичным образом продемонстрировал восходящую динамику. Так, в месячном выражении индикатор вырос на 0,5% (хотя прогноз был на уровне 0,3%), а в годовом выражении – сразу на 4,4% (при прогнозе роста на 4,2%).

Скромная реакция трейдеров

Пятничный релиз действительно порадовал долларовых быков, но «радостные эмоции» к концу торгового дня полностью сошли на нет. Пара eur/usd восстановила утраченные позиции и завершила неделю на отметке 1,1019, то есть в рамках ценового диапазона 1,0960 – 1,1070. Такая скомканная реакция трейдеров была обусловлена несколькими фундаментальными факторами.

Начнём с того, что пятничным Нонфармам предшествовал достаточно сильный отчёт от агентства ADP, который также вышел в «зелёной зоне». Согласно официальным данным, количество занятых в несельскохозяйственном секторе выросло на 253 тысяч, тогда как по подсчётам агентства, прирост составил 296 тысяч. К слову, данный факт ещё говорит о высокой корреляции этих отчётов: ADP выполняет роль своеобразного «буревестника» в преддверии релиза официальных данных.

Иными словами, «фактор ADP» нивелировал эффект неожиданности, подготовив рынок к сильным цифрам официального отчёта.

Впрочем, данное обстоятельство носит второстепенный характер. Ключевая причина флегматичной реакции рынка кроется в другом: пятничный отчёт ровным счётом ничего не изменил в контексте усиления/ослабления ястребиных ожиданий относительно дальнейших действий ФРС. На сегодняшний день вероятность сохранения статус-кво на июньском заседании составляет 91% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). То есть рынок фактически уверен в том, что регулятор займёт выжидательную позицию в следующем месяце, несмотря на сильные Нонфармы и рост проинфляционного компонента (уровня средней заработной платы).

Здесь необходимо сделать отсылку к майскому заседанию ФРС, итоги которого мы узнали в минувшую среду. Регулятор недвусмысленно дал понять, что следующий раунд повышения ставки состоится только в случае крайней необходимости – если инфляция будет вдруг начнёт набирать обороты (прежде всего базовая инфляция). При этом Федрезерв исключил из текста сопроводительного заявления ключевую формулировку – о необходимости дальнейшего ужесточения денежно-кредитной политики.

Всё это говорит о том, что апрельские Нонфармы необходимо рассматривать только в связке с основными инфляционными показателями. Например, если стержневой индекс потребительских цен в апреле снова продемонстрирует восходящую динамику, вероятность ещё одного повышения процентной ставки в перспективе ближайших месяцев возрастёт. Сильные показатели американского рынка труда в данном случае поспособствуют принятию ястребиного решения. Но если ключевые инфляционные индикаторы (прежде всего стержневой ИПЦ) будут демонстрировать нисходящую динамику, Федрезерв будет сохранять выжидательную позицию. Нонфармы в таком случае не будут играть решающей роли.

Выводы

Опубликованные в пятницу данные по росту рынка труда США следует рассматривать через призму ключевых инфляционных индикаторов. Так, в ближайшую среду (10 мая) в Штатах будет опубликован апрельский индекс потребительских цен, который и определит судьбу гринбека. Если стержневой индекс продемонстрирует нисходящую динамику, доллар снова окажется под давлением, даже несмотря на сильные Нонфармы. В таком случае выжидательная позиция Федрезерва наверняка сохранится – по крайней мере, в контексте июньского заседания.

Учитывая такую диспозицию, можно предположить, что в перспективе ближайших дней (т.е. до 10 мая) пара eur/usd по-прежнему будет торговаться в рамках диапазона 1,0960 – 1,1070, в ожидании ключевого релиза предстоящей недели.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com