Над Австралией и Новой Зеландией нависает угроза рецессии. Обзор USD, NZD, AUD

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 год назад

Переговоры по заработной плате в государственном секторе Германии, охватывающем около 2.5 млн. работников, привели к соглашению, согласно которому за срок 24 месяца средний рост заработной платы должен вырасти на 11.5%. Соглашение прямо способствует поддержке высокой инфляции в еврозоне, поскольку государственным сектором дело не ограничится - профсоюз Verdi начал аналогичные переговоры о повышении заработной платы в размере 15% для розничного сектора, охватывающего еще 2,6 миллиона рабочих. Нетрудно догадаться, что эта тенденция может легко перекинуться как на другие сектора Германии, так и на другие страны еврозоны.

Индекс деловых условий в производственном секторе Техаса вместо ожидаемого улучшения снизился с -15.7п до -23.4п, до самого низкого значения за 9 месяцев, поддержав аналогичные негативные отчеты других региональных отделений ФРБ. На отрицательной территории остались субиндексы новых заказов и отгрузок, а индекс заработной платы поднялся на 7п. до 37.6п, что заметно выше среднего уровня 21п. и является прямым фактором, подпитывающим инфляцию. Ожидаемый в будущем общий индекс деловой активности стал еще ниже, с -11,2 до -16,6, то есть производственный сектор Техаса видит дальнейшее ухудшение.

Отчет First Republic Bank, который едва избежал банкротства в 1 квартале, показал, что оттог депозитов в 1 кв. составил 41% от всей депозитной массы. Банкротства удалось избежать с помощью комплекса чрезвычайных мер, к которым среди прочего относится экстренное кредитование у ФРС и крупных банков по средней ставке 4.8%, при том что собственные кредиты FRB выдавал под 3.73%, что будет в дальнейшем приводить к росту убытков. Банковский кризис, который, казалось бы, купирован, на самом деле всего лишь затаился.

NZDUSD

Потребительская инфляция снизилась в 1 кв. с 7.2% до 6.7% г/г, что существенно ниже прогноза 7.1%, что позволяет предположить, что общая инфляция в 2023г. также окажется ниже прогнозов. Во 2 кв. банк BNZ прогнозирует 6.3%, и это ниже февральского прогноза РБНЗ 6,6%, а для всего 2023г. ANZ видит инфляцию на уровне 4.7%, и это ниже предыдущего прогноза 5.3%.

Рынки отреагировали на снижение индекса распродажами NZD, поскольку пересмотрены прогнозы по дальнейшей активности РБНЗ. На текущий момент достижение целевого показателя 2% ожидается на конец 2025г.

В среду будет опубликован отчет по внешней торговле Новой Зеландии за март. Дефицит счета текущих операций растет быстрыми темпами, и ожидается, что дефицит торгового баланса составит 1417 млн долларов с 714 млн долларов в феврале, что увеличит годовой дефицит до 16,47 млрд долларов с 15,64 млрд долларов. Рост импорта прогнозируется на 8%, снижение экспорта на 4%, в первую очередь из-за снижения экспортных цен, и это еще один фактор давления на киви.

Статистика в целом говорит в пользу того, что в Новую Зеландию приходит рецессия. Данные REINZ по рынку жилья за март в целом соответствовали слабому рынку, продажи остаются на низком уровне. Высокая неопределенность проявилась и в резком увеличении количества мигрантов (+11655 чел. в марте), что, с одной стороны, увеличит спрос на товары и услуги, но и предложение рабочей силы на рынке труда, а значит, может снизить темпы роста заработной платы. Если поток мигрантов останется высоким, то риски рецессии снизятся, но темпы снижения инфляции замедлятся, что вынудит РБНЗ дольше сохранять высокие процентные ставки и будет замедлять рост экономики.

Чистая короткая позиция NZD скорректировалась на 35 млн. до -242 млн, спекулятивное позиционирование умеренно медвежье, расчетная цена развернулась вниз.

NZDUSD снизился к середине канала 0,6130/40, как мы и предположили в предыдущем обзоре. Если неделей ранее вероятность возобновления роста выглядела довольно высокой, то по состоянию на сегодняшний день шансы на продолжение снижения стали выше. Предполагаем, что снижение к локальному минимуму 0.6079 может быть реализовано в краткосрочной перспективе, следующая цель – граница канала 0.5930/50.

AUDUSD

В среду будут опубликованы ключевые данные по потребительской инфляции за 1 квартал. Ожидается, что данные подтвердят предварительный вывод о том, что пик по инфляции пришелся на 4 кв. прошлого года, и инфляция покажет замедление с 7.8% до 7.0%. Основная интрига заключается в динамике базовой инфляции, поскольку энергетическая составляющая заведомо снизится. Базовая инфляция больше отражает внутренние, а не внешние составляющие общего инфляционного давления, и позиция РБА будет во многом зависеть именно от этих данных. Недавние протоколы РБА подтвердили, что банк уже изменил свой график возврата к целевому диапазону 2-3%, и что возвращение к этому диапазону будет дольше, чем февральский прогноз к середине 2025г. Выход инфляции в соответствии с прогнозами даст шанс РБА не повышать ставку на ближайшем заседании, что усилит медвежье давление на AUD.

Также нужно обратить внимание на выход данных о кредитовании частного сектора в пятницу, рост кредитования выше прогнозов также повысит шансы на то, что РБА поднимет ставку на 0.25% в мае.

Позиционирование по AUD устойчиво медвежье, чистая короткая позиция увеличилась на 324 млн. до -2,848 млрд., однако расчетная цена ушла вверх за счет более удачной динамики доходностей для аусси.

Обозначенная неделей ранее цель 0.6808 не достигнута, бычий импульс оказался слабее ожидаемого. Ближайшая поддержка 0. 6640/50, где вероятна остановка снижения и попытка развернуться вверх. В случае, если граница канала не устоит, сценарий будет отменен и AUD, вероятнее всего, продолжит снижение.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com