EUR/USD. Почему дешевеет доллар?

ИнстаФорекс - Instaforex, 2 года назад

Пара евро-доллар впервые с 20 сентября преодолела уровень паритета, демонстрируя мощный коррекционный импульс. В течение почти 5 недель покупатели eur/usd неоднократно порывались подойти к отметке 1,0000, однако северный импульс угасал в районе 0,9980-0,9990. На этот раз звёзды всё-таки сошлись нужным образом: доллар слабеет, тогда как евро пользуется повышенным спросом. На мой взгляд, такая ситуация носит временный характер, учитывая зыбкость многих фундаментальных факторов. Американская валюта сдаёт свои позиции на фоне неподтверждённых слухов и предположений относительно дальнейших действий ФРС. А ведь если долларовые быки снова начнут проявлять характер, евро не сможет держать и дальше северный курс. Такой сценарий весьма и весьма вероятен.

Доллар дешевеет по двум основным причинам. Во-первых, на рынке возрос интерес к рисковым активам. Во-вторых, на рынке стали активно муссироваться слухи о том, что Федрезерв в конце этого года замедлит темпы ужесточения монетарной политики. Все остальные фундаментальные факторы в той или иной мере находятся в орбите вышеуказанных «магистральных» причин.

На первый взгляд, фундаментальная картина складывается вполне однородно – практически все информационные сигналы указывают на приоритет лонгов eur/usd. И всё же если рассмотреть сложившуюся ситуацию более детально, то картина вырисовывается уже не так однозначно.

Например, опубликованные в понедельник макроэкономические данные из Китая вышли в «зелёной зоне», превысив ожидания большинства экспертов. Этот релиз поспособствовал снижению антирисковых настроений. Объём ВВП Китая в третьем квартале увеличился на 3,9%. С одной стороны, темпы роста китайской экономики действительно ускорились, учитывая тот факт, что в апреле-июне этот показатель вырос всего на 0,4%. Но с другой стороны, обнародованный результат продемонстрировал существенное отставание от определенной китайским правительством цели (5,5%). Такие темпы роста экономики являются самыми низкими для КНР за последние три десятилетия.

Поэтому Китай здесь не может выступать в качестве надёжного информационного драйвера – опубликованный релиз вышел лучше ожиданий и сыграл свою роль «в моменте». В среднесрочной перспективе данный фундаментальный фактор не будет оказывать поддержку покупателям eur/usd.

То же самое можно сказать и о новостях с Уолл-стрит. Сезон корпоративных отчётностей пришёлся по нраву фондовому рынку, так как доходы ряда крупных компаний оказались выше ожиданий. Ключевые индексы Уолл-стрит завершили торги вторника ростом за счет укрепления секторов потребительских товаров, сырья и технологий. Но здесь интересен другой момент. По мнению многих экспертов, фондовые рынки устремились вверх прежде всего за счёт слухов о том, что Федрезерв вскоре ослабит хватку и снизит темпы ужесточения монетарной политики. Логика таких предположений носит прямолинейный характер: так как ястребиная политика ФРС негативно отражается на экономике страны, Федрезерв может (или даже вынужден) сократить масштабы повышения ставки после ноябрьского заседания.

Сторонники этого сценария указывают на последние макроэкономические отчёты, которые носят разочаровывающий характер. Например, американский индекс деловой активности в производственном секторе рухнул до отметки 49,9 пункта (самый слабый результат с июля 2020 года). Индекс деловой активности в секторе услуг и вовсе рухнул до 46 пунктов при прогнозе спада до 49 пунктов. Разочаровал и индекс доверия потребителей, который снизился до 102 пунктов. В красной зоне вышел также индекс производственной активности от ФРБ Ричмонда. По мнению экономистов S&P, американская экономика войдет в состояние рецессии уже в 4 квартале текущего года. Компания ухудшила собственный прогноз по динамике экономического развития страны.

После публикации вышеуказанных отчётов участники рынка пересмотрели свои прогнозы относительно перспектив декабрьского заседания. Согласно инструменту CME FedWatch Tool, вероятность увеличения ставки на 75 пунктов в декабре составляет 47,9%. В то время как вероятность реализации 50-пунктного сценария составляет 49,7% (вероятность повышения на 25 пунктов – 2,4%). При этом ещё на прошлой неделе вероятность реализации 75-пунктного сценария на декабрьском заседании составляла 77%.

Учитывая такой резкий перепад настроений, вовсе неудивительно, что доллар оказался под сильным давлением. Евро, в свою очередь, получил поддержку за счёт снижения цен на газ (на фоне заполнения хранилищ в европейских странах на 80-90%).

И всё же рынок несколько поспешил с выводами относительно снижения темпов ужесточения монетарной политики ФРС. Дело в том, что соответствующие предположения начали озвучиваться в период действия «режима тишины»: за 10 дней до заседания члены Федрезерва не выступают в публичной плоскости и не озвучивают свои комментарии. Тогда как более ранние заявления представителей ФРС носили исключительно ястребиный характер. Также здесь можно вспомнить риторику Джерома Пауэлла, который заявлял о том, что американский регулятор продолжит повышать процентные ставки и будет сохранять их на высоком уровне, «даже если это навредит домохозяйствам и предприятиям». Глава Федрезерва дал понять, что американцам придётся смириться с замедлением экономического роста, так как «это печальная цена снижения инфляции».

Что касается самой инфляции, то здесь некоторые аналитики указывают на факт того, что общий индекс потребительских цен постепенно снижается. Структура общего ИПЦ говорит о том, что замедлению темпа роста цен на энергоресурсы поспособствовали цены на бензин, которые снижаются третий месяц подряд. Данный компонент вырос в сентябре до 19,8% г/г, тогда как в августе был зафиксирован рост почти на 24% г/г. Но в свете решения ОПЕК о сокращении с ноября добычи нефти на 2 млн баррелей в день, а также на фоне уже начавшегося процесса подорожания бензина в США, можно предположить, что общий индекс потребительских цен в ближайшие месяцы вряд ли продолжит нисходящую тенденцию. В то время как стержневой ИПЦ и не думает снижаться: и в сентябре, и в августе он демонстрировал восходящую динамику, достигнув в итоге рекордной отметки 6,6%. Это самый сильный темп рост индикатора за последние 40 лет.

Таким образом, текущий северный всплеск eur/usd, который обусловлен прежде всего ослаблением доллара, носит, на мой взгляд, временный характер. Если на следующей неделе члены ФРС сохранят «ультра-ястребиный» курс (что вполне вероятно), карточный домик покупателей eur/usd моментально рухнет.

Поэтому коррекционный рост цены целесообразно рассматривать как повод для открытия коротких позиций. Первая южная цель – отметка 0,9950, которая соответствует линии Tenkan-sen на таймфрейме Н4. Основная цель расположена на сто пунктов ниже, на отметке 0,9850. В этой ценовой точке линия Bollinger Bands на дневном графике совпадает с линиями Tenkan-sen и Kijun-sen.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com