Сколько бы Буратино не тешились, золотые все равно закопают. Часть 2

Участник конкурса аналитиков - Альпари, 8 лет назад

Глеб Кабанов, участник конкурса аналитиков Альпари

После того, как мы разобрали механизм, действующий на рынках в настоящий момент, в полной мере объясняющий, почему при падении рынка акций курс евро «вдруг» начал расти, можно посмотреть, к чему это все может привести, и что нам ожидать от будущих решений ФРС.

Не прячьте ваши денежки по банкам и углам

Внимательный читатель, может спросить «Ну, и при чем здесь Буратино?». А при том, что сейчас на рынке акций США сложилась занимательная картинка маслом, вернее COT(ом). Для тех, кто не в курсе, поясню, СОТ – это сокращенное название отчета по обязательствам трейдеров, который они подают в комиссию по товарным фьючерсам США. Благодаря этому отчету мы можем узнать, что в данный конкретный момент времени делают трейдеры: крупные спекулянты, операторы (коммерсанты) и мелкие спекулянты.

Как это кому-то не покажется странным, фьючерсные рынки используются не только для спекуляций, но и для хеджирования рисков. Если у меня имеется портфель акций, близкий по своему составу к индексу S&P 500, и я предполагаю снижение рынка акций, то для того, чтобы не продавать свой портфель и не платить налоги, я могу продать фьючерсный контракт на индекс. Тогда, в случае падения рынков, мой убыток по базовому активу будет компенсирован прибылью по фьючерсному контракту. Королем рынка по праву называют фьючерсный контракт E-mini S&P500, ликвидность которого очень высокая, больше чем во всех других инструментах.

Рассматривая на досуге данный отчет, я заметил следующее: с августа 2016 года крупные спекулянты закрыли 200 тысяч длинных позиций и теперь их совокупная позиция равна 20 тысячам отрицательных контрактов, в то же время мелкие трейдеры, читай Буратино, закрыли свои 120 тысяч коротких позиций и теперь имеют 44 тыс. длинных. Причем Буратино оказались в позиции не только против спекулянтов, но и против операторов (рис.2). При этом крупные спекулянты обычно занимают позицию по тренду, коммерсанты – операторы решают свои собственные задачи, обычно не связанные со спекуляциями, а мелкие трейдеры, как обычно, оплачивают банкет.

Рис.2: Мелкие спекулянты занимают позицию против других участников. Источник Timingcharts.com

Глядя на данный график, я могу сделать несколько выводов, первый из которых заключается в том, что сейчас крупные участники ожидают снижения рынка, а мелкие участники занимаются своим любимым занятием, т.е. покупают на вершине тренда. Второй вывод заключается в том, что падение S&P 500 ниже уровня 2100 приведет к продолжению снижения, а это, в свою очередь, приведет к дальнейшему повышению евро, вплоть до значения 1.15, и никакой потенциал ставок в данный конкретный момент времени рынком учитываться не будет.

Конечно, все может сложиться совсем по-другому. Например, сейчас ФРС удастся успокоить рынки, но тогда ситуация может повториться уже через три недели, когда будут опубликованы протоколы текущего заседания или в январе, уже после повышения ставки ФРС.