Рубль и реал – супердоходные валюты 2016 года

## milchakova - Альпари, 7 лет назад

Прошедший 2016 год выдался напряженным для рынков валют многих развивающихся стран, так как они оказались в большей степени, чем страны развитые, затронуты мировым экономическим кризисом. Многие валюты развивающихся стран подешевели к американскому доллару. Однако, несмотря на кризис, ряд валют развивающихся стран к доллару, наоборот, укрепился. И в первую очередь рост показали «нефтяные» валюты развивающихся стран. Самой «супердоходной» валютой года, по меткому выражению экспертов агентства Bloomberg, оказался российский рубль, который за год подорожал к доллару на 21,8%. По итогам года курс рубля к доллару составил 61.081 руб./долл. Рост курса рубля связан, прежде всего, с ростом цены на нефть за 2016 год более чем на 70% (до $56.8 за баррель), а также с достигнутыми успехами в обуздании инфляции (которая по итогам года, как ожидается, не превысит 6%) и постепенным восстановлением роста промышленного производства (по итогам 2016 года ожидается рост промышленности примерно на 0.1-0.3%) и сельского хозяйства (рост ожидается на уровне 2.9-3% за год).

Еще одной «супердоходной» валютой, которая по темпам роста по отношению к доллару в 2016 году не смогла превзойти российский рубль, стал бразильский реал, подорожавший на 20.6% до 3.284 реала за доллар. Несмотря на то, что бразильская экономика в 2016 году все еще не вышла из кризиса, инфляция в стране остается выше 14% в год, ВВП и промышленное производство, по прогнозам, за 2016 год останутся в отрицательной зоне, бурный рост цены на нефть в прошедшем году оказал положительное воздействие на обменный курс бразильского реала как одной из «нефтяных» валют. Кроме того, последствия импичмента президенту Дилме Русеф и ряд громких коррупционных скандалов оказались не столь серьезными для экономики Бразилии, как ожидалось ранее, а слухи о банкротстве или о продаже иностранным инвесторам за бесценок нефтяной госкорпорации Petrobras в течение года не подтвердились.  

Высокие темпы роста за 2016 год (+18.8%) показал южноафриканский рэнд, чему способствовали рост цен на нефть, металлы и достаточно высокий уровень политической стабильности в стране. Кроме того, ряд международных экспертов ожидает, что Brexit, который состоится в 2017 году уже фактически, будет положительно влиять на укрепление двусторонних отношений между ЮАР и Великобританией. Однако важно отметить высокую волатильность данной валюты.

Среди нефтедобывающих стран СНГ казахстанский тенге по итогам 2016 года вырос к доллару на 2.3% до 333.46 тенге за доллар на фоне растущей нефти и роста добычи нефти в стране, а также запуска в промышленную эксплуатацию крупного месторождения нефти Кашаган. Однако политика Национального банка Казахстана в 2016 году была направлена на умеренное сдерживание роста курса тенге к доллару с целью не допустить его избыточного укрепления, чтобы повысить конкурентоспособность казахстанской продукции, прежде всего, нефти и металлов, на мировом рынке. Важно отметить, что Казахстан на этих рынках конкурирует прежде всего с Россией как с крупным поставщиком сырья, в том числе – на очень важном для Казахстана китайском рынке, и монетарные власти страны ориентировались на поддержку конкурентоспособности национальных производителей.

А главными аутсайдерами 2016 года среди валют развивающихся стран стали подешевевшая к доллару на 17.44% за год турецкая лира и мексиканский песо, который за год потерял в стоимости более 13%. Турция не является экспортером нефти, и, даже несмотря на не самые плохие макроэкономические показатели в 2016 году, ее валюта не могла получить преимуществ от такого внешнего фактора, как бурный рост нефти. Кроме того, негатива турецкой лире добавил массовый отток иностранных туристов из страны из-за роста террористической угрозы и отчасти – из-за обострившихся отношений с Россией на фоне сирийского конфликта в 1 полугодии 2016 года; а также – неудавшейся попытки государственного переворота летом прошлого года, которая привела, с одной стороны, к победе президента Эрдогана, с другой – к ужесточению внутриполитического режима в стране и оттоку иностранного капитала.

На мексиканский песо в гораздо большей степени, чем растущая нефть, повлиял «фактор Трампа». Намерения избранного президентом США Дональда Трампа ужесточить визовый режим с Мексикой и препятствовать притоку мигрантов из этой страны в США резко негативно сказались на курсе мексиканской валюты, несмотря на заверения президента Мексики, что с Трампом мексиканские власти намерены договариваться. Также негативно повлиял на курс песо к доллару и фактический провал «Транстихоокеанского партнерства», что означает, что странам Латинской Америки будет затруднительно продвигать свое сырье и продукцию на рынке США.

В последние две недели уходящего 2016 года и в первые дни нового 2017 года настроения на рынках валют развивающихся стран сменились на оптимистичные. Так, большинство валют развивающихся стран подорожали, несмотря на то, что ФРС в декабре повысила процентную ставку, и многие эксперты ожидали существенного укрепления доллара по отношению к валютам развивающихся стран. Однако этого не произошло – валюты развивающихся стран очень быстро отыграли это событие. В частности, максимальные темпы роста показали волатильный южноафриканский рэнд и валюты восточной Европы – венгерский форинт и польский злотый. В «зеленой зоне» торговались российский рубль и индийская рупия, а также прибавили в стоимости казахстанский тенге и китайский юань. А мексиканский песо продолжил дешеветь, по всей видимости, на опасениях ухудшения отношений между Мексикой и США после инаугурации Дональда Трампа.

Прогноз

Мы ожидаем, что к середине января пара доллар-рубль будет торговаться в коридоре 60-63 руб./долл., а пара евро-рубль – на уровне 62-64 руб./евро.

По курсу тенге к доллару мы ожидаем коридор в 332-335 тенге за доллар, а по курсу тенге к евро –350-353 тенге за евро.