Доллар дал евро фору

ИнстаФорекс - Instaforex, 8 лет назад

«Ястребиный» спич Йенса Вайдмана и закрытие позиций по доллару США в конце года позволили «быкам» по EUR/USD перейти в контратаку и закрепиться выше отметки 1,04. Глава Бундесбанка заявил, что ЕЦБ не должен бояться поднимать ставки с целью постепенной нормализации денежно-кредитной политики. Заявление контрастирует с явно «голубиной» позицией Управляющего совета, расширившего на своем декабрьском заседании масштаб программы количественного смягчения на 540 млрд евро. Вайдман голосовал против, однако Европейский Центробанк не является театром одного актера.

Крупные игроки используют выход в свет позитивной статистики и новостей по Штатам для фиксации прибыли по американскому доллару, ведь когда все покупают, возникает прекрасная возможность продать. В этом отношении рост продаж недвижимости до самого сильного уровня с 2007 и оптимизм относительно перспектив экономики США в 2017 стали сигналом для закрытия шортов по EUR/USD. Согласно опросу Wall Street Journal, доля оптимистов выросла с 24% до 42%, пессимистов – снизилась с 24% до 19%. С учетом снижения вероятности рецессии в Штатах с 22% до 17%, можно сказать об уверенном росте американской экономики. Она явно находится на разных этапах бизнес-цикла с еврозоной, поэтому нисходящий тренд по EUR/USD с большей вероятностью продолжится, чем развернется.

В пользу дальнейшего укрепления доллара США говорят следующие моменты: расширение дифференциала номинальной и реальной доходности бондов, дивергенция в бюджетной политике (Штаты нацелены на стимулирование, еврозона придерживается программ фискальной консолидации), а также высокий спрос на американскую валюту со стороны должников и налоговая реформа Дональда Трампа. Похоже, американские компании, работающие на экспорт, будут освобождены от налогов, в то время как для импортеров они, напротив, возрастут. В результате соотношение дефицита торгового баланса окажется не таким серьезным, как планирует МВФ, а рост цен на импорт будет приводить к ускорению инфляции.

Динамика инфляции и соотношение торгового баланса и ВВП

Источник: Deutsche Bank.

«Медведи» по EUR/USD способны извлечь выгоду из политической неопределенности в еврозоне и роста глобального аппетита к риску. К проблемам евро, связанным с выборами в Нидерландах, Франции и Германии, добавляется необходимость уплаты Грецией долга 6,2 млрд евро в середине 2017.

График платежей по долгам Греции

Источник: HSBC.

Согласно последним прогнозам ЕЦБ, глобальный рост в следующем году ускорится, хотя и не достигнет докризисного уровня. Показатель будет демонстрировать стабильно восходящую динамику в развитых странах, в то время как развивающиеся оттолкнутся от дна, имевшего место в 2015-2016. Евро является валютой фондирования, поэтому улучшение аппетита инвесторов к риску приводит к переливу капитала в доходные активы и оказывает поддержку «медведям» по EUR/USD.

Технически таргет на 113% по паттерну «Краб» на некоторое время удержал котировки анализируемой пары от пике, однако целевые ориентиры на 1,02 и 0,982 сохраняют свою актуальность.

EUR/USD, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com