Brent: дружит ли ОПЕК с математикой?

ИнстаФорекс - Instaforex, 8 лет назад

После 15% ралли, взвинтившего цены на нефть к области 16-месячных максимумов, инвесторы предпочитают фиксировать прибыль, недоумевая, действительно ли ОПЕК не дружит с математикой? Картель согласился сократить объемы добычи на 1,2 млн б/с, до 32,5 млн б/с, а согласно опросам экспертов Reuters в ноябре показатель достиг нового рекордного максимума, 34,19 млн б/с, поднявшись с октябрьских 33,82 млн б/с. Можно, конечно, разницу списать на получившие преференции Ливию и Нигерию, но тогда возникает закономерный вопрос: на какую именно цифру следует опираться? На 1,2 или 32,5 млн б/с? Если на последнюю, то, по оценкам Commerzbank, уже в первом полугодии 2017 рынок может столкнуться с дефицитом.

Динамика цен на нефть и объемов добычи ОПЕК

Источник: Bloomberg.

Желание стран-производителей стабилизировать ситуацию на рынке похвально, однако нужно понимать, что основной груз ответственности лег на Саудовскую Аравию (-486 тыс. б/с), ОАЭ (-139 тыс. б/с), Кувейт (-138 тыс. б/с), а также на Россию (-300 тыс. б/с, половина из всего объема сокращения для стран, не входящих в картель). При этом последняя в ноябре закачала 11,21 млн б/с, что является самым высоким уровнем за последние почти три десятка лет.

На долю ОПЕК и РФ приходится почти половина покрытия глобального спроса на черное золото, который оценивается в 95 млн б/с. В связи с этим можно говорить, что решение о сокращении добычи является историческим, и оно, безусловно, должно улучшить конъюнктуру рынка. Вопрос – надолго ли? И стоит ли рассчитывать на рост котировок Brent и WTI к $70-80 за баррель?

Я неоднократно обращал внимание, что стремление одних стабилизировать ситуацию может вылиться в неконтролируемую добычу в других частях света. Штаты и производители нефти из Северного моря получили уникальную возможность захеджировать собственные риски путем продажи фьючерсных контрактов. В результате, если котировки Brent и WTI снизятся, они смогут наращивать добычу, покрывая убытки за счет прибыли по деривативам. Учитывая острую необходимость нефтедобывающих компаний США в погашении долгов, для них соглашение ОПЕК стало настоящим глотком свежего воздуха.

Таким образом, даже в условиях замаячившего на горизонте дефицита черному золоту будет очень сложно пробиться выше отметки $70 за баррель. Повышенная активность хеджеров, увеличение объемов производства в странах, не участвующих в соглашении, а также сильный американский доллар будут выступать в роли главных сдерживающих факторов продолжения ралли Brent и WTI. Не удивлюсь, если уже в ближайшее время именно объемы добычи в Штатах, а не величина их запасов нефти, станут основным драйвером изменения цен.

Технически фьючерсы на североморский сорт двигаются в рамках восходящего торгового канала, что свидетельствует о «бычьей» конъюнктуре рынка. Ближайшая зона конвергенции расположена вблизи таргета на 161,8% по паттерну AB=CD и около уровня 38,2% от последней нисходящей долгосрочной волны ($59,6-61,3 за баррель).

Brent, дневной график

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com