GBP/USD: Фунту есть куда падать

ИнстаФорекс - Instaforex, 8 лет назад

Победа Дональда Трампа на президентских выборах в США привела к существенному укреплению доллара, но на фунте это никак не сказалось. И это странно, ведь даже частичная реализация предвыборной программы 45-го президента США приведет к повышению темпов роста ставки рефинансирования, а также к перетоку инвестиций в Северную Америку. Именно по этой причине стоит уделить особое внимание макроэкономическим показателям.

Темпы экономического роста Великобритании, кажется, ускоряются с 2,1% до 2,3%. Мало того что экономика растет все большими темпами, так они еще и выше, чем в Европе или США. Более того, в третьем квартале состоялся Brexit, и многие опасались, что это негативно скажется на экономическом состоянии Великобритании, но, как видно, экономика лишь ускоряется. Уровень безработицы снизился с 4,9% до 4,8% и продолжает оставаться значительно ниже, чем в континентальной Европе, и немного лучше, чем в США. Правда, инфляция замедлилась с 1,0% до 0,9%, однако это компенсировалось ускорением роста цен производителей с 1,3% до 2,1%. Благодаря существенному росту цен производителей удалось не только сгладить негатив от незначительного замедления инфляции, но и от продолжающегося замедления темпов роста промышленного производства с 0,7% до 0,3%. Но еще больше впечатляют фантастические темпы роста розничных продаж, которые ускорились с 4,2% до 7,4%.

В США же картина несколько иная, и хотя темпы роста ВВП тоже ускоряются, они остаются значительно скромнее, увеличившись с 1,3% до 1,6%. Уровень безработицы снизился с 5,0% до 4,9%, но остается выше, чем в Великобритании. А вот инфляция ускоряется с 1,5% до 1,6%, а также цены производителей растут, и темпы их роста ускорились 0,7% до 0,8%. Промышленное производство хоть и улучшило свои результаты, продолжает сокращаться, замедлив темпы спада с 1,0% до 0,9%. И стоит обратить особое внимание на розничные продажи, рост которых ускорился с 3,2% до 4,3%. И если по сравнению с Европой данные показатели выглядят очень хорошо, то на фоне британских данных они смотрятся значительно скромнее. Также после Brexit'a фунт предпринял несколько неудачных попыток восстановиться, так что падать ему особо пока некуда, и даже победа Трампа не смогла изменить подобного расклада.

Однако картина может сильно поменяться в декабре, чему будет способствовать сразу несколько факторов. Так, уровень безработицы в Великобритании может вырасти с 4,8% до 4,9%, что будет сигнализировать о запоздалом ухудшении экономической обстановки. Конечно, рассчитывают на возобновление роста инфляции с 0,9% до 1,0%, да и темпы роста цен производителей должны продолжить ускоряться с 2,1% до 2,4%. А увеличение темпов роста промышленного производства с 0,3% до 0,8% на фоне продолжающегося роста цен также придает уверенности. Однако темпы роста розничных продаж должны резко замедлиться, с 7,4% до 4,2%. Но главное, что нет никаких сомнений относительно того, что Банк Англии оставит ставку рефинансирования неизменной, так что она продолжит находиться на отметке 0,25%. И в этом заключается главная опасность для фунта.

Нет никаких сомнений в том, что ФРС повысит ставку рефинансирования с 0,5% до 0,75%, что мгновенно приведет к дальнейшему укреплению доллара. Но не стоит забывать и про общую экономическую динамику. Так, уровень безработицы может остаться прежним, 4,9%, и такое значение является довольно низким для текущей мировой ситуации. А вот инфляция может замедлиться с 1,6% до 1,4%, тогда как темпы роста цен производителей и того сильнее, с 0,8% до 0,2%, но на фоне повышения ставки рефинансирования это окажет лишь недолговременный ослабляющий эффект на доллар. Более того, промышленность, падающая на 0,9%, может перейти в фазу роста, показав годовой прирост на 0,2%, что дополнительно нивелирует негатив от замедления темпов роста цен производителей. Вместе с тем темпы роста розничных продаж могут замедлиться с 4,3% до 3,6%, однако они все равно останутся довольно высокими, что несильно скажется на долларе, тем более что ожидаемый масштаб замедления значительно меньше, чем в Великобритании.

Конечно, фунту никак не удается хоть немного поправить свое положение после Brexit'a, и кажется, что падать дальше ему некуда. Однако повышение ставки рефинансирования ФРС приведет к существенному перетоку капитала в США, так что пара фунт/доллар имеет все шансы снизиться до 1,2300.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com