Недельный обзор валютного рынка от 15.10.2018

ИнстаФорекс - Instaforex, 6 лет назад

Неделя у нас была крайне насыщенной, но итогом всей возни и метаний из стороны в сторону, стало топтание на месте. По сути дела, валютный рынок не сдвинулся с тех позиций, которые были достигнуты в конце предыдущей недели. Хотя не только скучная макроэкономическая статистика беспокоила участников рынка, но и политики старались развлечь публику, по мере своих возможностей. Но их усилия не были согласованными, и каждый постоянно вел в противоположном друг от друга направлении. Ну и конечно особенно стоит отметить панику на фондовых биржах, про которую только и говорили, хотя валютный рынок ее вообще не заметил, что наталкивает на довольно крамольные мысли. Но раз на валютном рынке это никак не отразилось, то и не будем заострять внимание на данном вопросе. Стоит лишь отметить, что за один из своих твитов, Дональд Трамп был назначен виновным в обвале биржевых индексов, и мировые средства массовой агитации и дезинформации не смутил тот факт, что написан он был уже как реакция на падение акций. Тем не менее, для валютного рынка, высказывание обитателя Трампункта стало неприятным звоночком, так как содержало критику в адрес Федеральной Резервной Системы. Многие расценили это как попытку оказать влияние на политику Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке, что не допустимо.

Гораздо веселее обстояли дела в Европе, где продолжают разворачиваться столь захватывающие драмы, как Brexit и баталии по поводу финансовых проблем Италии. Ближе к середине недели просочился слух, что Европейский Союз и Соединенное Королевство, уже в понедельник, то есть 15 октября, могут подписать окончательный вариант бракоразводного соглашения. Правда Тереза Мей, тут же поспешила клятвенно заверить всех в том, что Великобритания не пойдет ни на какие уступки не пойдет. Конечно, речь идет не только о границе между Ирландией и Северной Ирландией, но в первую очередь, о вопросах торговли. Камнем преткновения являются такие малоинтересные вопросы, как таможенные пошлины и торговые квоты. Ну а в Европе никак не угомонятся из-за итальянского вопроса, которые особо горячие головы уже успели назначить главной угрозой существования единой европейской валюты. В Италии вынуждены чуть ли не каждый день устраивать очередной симпозиум по вопросу дефицита государственного бюджета, в ходе которых даже высказывается жуткая мысль, что если Европейский Центральный Банк завершит действие программы количественного смягчения, то потомки древних римлян сразу станут банкротами. Подобные мысли, а так же не желание итальянских парламентариев договориться между собой, вызывает бурю гнева из Брюсселя.

Но как говориться, политика является лишь следствием реальных экономических процессов, хотя политики и способны оказать краткосрочное влияние на финансовые рынки. И со всей уверенностью можно сказать, что европейские политики приложили титанические усилия, чтобы доллар не обвалился. Точнее говоря, своими действиями они старались не допустить укрепления ни единой европейской валюты, ни фунта. Так как главным событием недели стала публикация данных по инфляции в США, которые не просто разочаровали, но и напугали участников рынка. Дело в том, что инфляция замедлилась с 2,7% до 2,3%, что оказалось даже хуже прогнозов. Забавно, что такой поворот многих удивил, хотя буквально за сутки до этого выходили данные по товарным запасам на складах оптовой торговли, которые выросли на 1,0%, и самое интересное в том, что растут они уже десять месяцев подряд. Рост запасов всегда предвещает либо падение промышленного производства, либо резкое снижение инфляции. Порой это может привести даже к временному снижению цен. Так что факт сильного замедления инфляции не должен был стать неожиданностью. И судя по поведению участников рынка, именно к этому они готовились, так как доллар снижался до выхода данных по инфляции. Но все равно, снижение инфляции уже стало поводом для разговоров о том, что Федеральная Резервная Система будет пересматривать свои планы по темпам повышения ставки рефинансирования.

Если же говорить о Европе, то темпы роста промышленного производства ускорились с 0,3% до 0,9%. Честно говоря, результаты даже лучше, так как были пересмотрены предыдущие данные, которые показывали снижение промышленного производства на 0,1%. Да и в Великобритании промышленность ускорила темпы своего роста с 1,0% до 1,3%. Так что по идее, доллар действительно должен был только дешеветь. Но средства массовой агитации и дезинформации старательно обходили тему публикации текста протокола заседания Европейского Центрального Банка, так как были очень увлечены расписыванием апокалиптических картин в связи с очередным крахом биржевых индексов. А содержание текста протокола, оказалось крайне интересным. Сейчас как-то не принято рассуждать о судьбе программы количественного смягчения, так как ЕЦБ обещал, что в декабре свернет ее действие. Однако, даже Марио Драги недавно говорил, что если условия будут благоприятными, то действие программы конечно же свернут. Вот только не понятно, что же это за условия. И в тексте протокола заседания правления ЕЦБ нет конкретики по данному вопросу. Конечно там присутствует формулировка того, что по итогам декабря, программа будет прекращена, но только в том случае, если макроэкономическая ситуация будет способствующей. Исходя из того, что формулировки крайне размытые, можно предположить, что ЕЦБ в очередной раз планирует продлить действие программы количественного смягчения, что конечно же негативно сказывается на единой европейской валюте.

Текущая неделя обещает быть крайне насыщенной не только по причине публикации большого числа макроэкономических данных в Соединенных Штатах Америки. На выходных, Дональд Трамп успел дать большое интервью, в ходе которого высказал утверждение, что действия Китая в отношении выборного процесса в США, гораздо ужаснее, чем то, что творит Российская Федерация. Учитывая, что вопрос по поводу вмешательства в выборы является главной американской страшилкой, очевидно, что подобные заявления президента США, никак не будут способствовать разрешению торговых споров с Китаем. Правда подобная неопределенность и рост напряженности, чаще всего оказывает благотворное влияние на доллар. Если же говорить о макроэкономической статистике, то ожидания по ней довольно оптимистичные. Так, прогнозируется ускорение темпов роста розничных продаж, с 6,6%, аж до 7,0%, что конечно же компенсирует негатив из-за замедления инфляции. Число разрешений на строительство, должно возрасти на 3,4%, хотя число начатых строек может снизиться на 3,5%. Общее число заявок на пособия по безработице, скорее всего сократиться на 17 тыс., за счет снижения числа первичных заявок на 8 тыс., а повторных еще на 9 тыс. Да и продажи жилья на вторичном рынке могут увеличиться на 1,8%. Конечно не обойдется без негатива, так как темпы роста промышленного производства могут замедлиться с 4,9% до 4,7%, и что не менее важно, так это коммерческие запасы, которые должны увеличиться на 0,5%. Рост запасов конечно же еще больше всех напугает возможностью дальнейшего замедления инфляции. Но главным событием станет публикация текста протокола заседания Федеральной комиссии по операциям на открытом рынке, и как бы кто что не говорил, но замедление инфляции не будет отражено в данном документе. Ведь инфляция вышла уже после заседания. Более того, ФРС является крайне консервативной структурой, и даже если инфляция резко замедлилась, делать поспешных выводов никто не будет. Нужно убедится, что замедление инфляции носит устойчивый характер, а пока рано об этом говорить. Так что никаких намеков о том, что могут быть пересмотрены темпы ужесточения монетарной политики, в тексте протокола искать не стоит. Таким образом, содержание протокола скорее благотворно скажется на долларе.

В Европе же публикуются итоговые данные по инфляции, которые подтвердят, что она ускорилась с 2,0% до 2,1%. Но учитывая, что нет никакой конкретики от ЕЦБ, это мало кого впечатлит. А вот истерика по поводу дефицита бюджета Италии, явно добавит переживаний. И даже когда все согласятся, что Италия выйдет за рамки приличия по размеру дефицита бюджета, а это неизбежно, все равно еще долго будут говорить о том, что долговые проблемы Европы никуда не делись, и лишь усугубляются. А если это так, то о каком сворачивании программы количественного смягчения может идти речь. Так что единой европейской валюте придется снизиться до 1,1425.

Не скучают и в Великобритании, так как не успела начаться неделя, как поступили слухи, что Европа и Великобритания уже пришли к окончательному соглашению. Но тут же поступили и опровержения, причем довольно резкие. Мол ни о каком соглашении и речи быть не может. Это наталкивает на мысль, что выход Великобритании из Европейского Союза, может произойти вообще без какого-либо договора, что крайне плачевно, причем для британской экономики. Но и без пересуд по поводу Brexit'a, есть чем себя развлечь. В частности, инфляция в Великобритании может ускориться с 2,7% до 2,8%, что будет воспринято крайне позитивно. Но до этого ему придется не сладко, так как данные по рынку труда должны показать рост числа обращений за пособия по безработице, а так же замедление темпов роста средней заработной платы. Причем как с премиями, так и без них. Единственное, что может порадовать из содержания доклада по рынку труда, так это стабильность уровня безработицы. Более того, темпы роста розничных продаж должны остаться неизменными, что на фоне роста инфляции и замедления роста зарплат, выглядит не очень убедительно. Так и что и фунту придется несколько сдать свои позиции, и ориентиром выглядит 1,2950.

Что касается рубля, который смотрел крайне стабильно, то первый заместитель председателя правления Банка России, явно заставит инвесторов серьезно подумать о действиях регулятора. Дело в том, что буквально на днях, Ксения Юдаева заявила, что пока рано говорить о снижении ключевой ставки, но в ходе ближайшего заседания правления Банка России, данный вопрос должен быть рассмотрен. И это при том, что по итогам предыдущего заседания, ключевая ставка была повышена. Получается, что решение о повышении ключевой ставки, Банк России принимал на основе предположений о том, что ЕЦБ точно будет сворачивать действие программы количественного смягчения, а ФРС и дальше будет повышать ставку рефинансирования. Но уже тогда было понятно, что не все так однозначно, а за последнее время поступила все больше свидетельств в пользу того, что все может повернуться совершенно иначе. Таким образом, Банк России принимает поспешные и не обдуманные решения, и в таких условиях, инвесторам крайне сложно планировать свои действия. Так что рубль явно будет находиться под давлением. Причем внешние факторы, которые и на прошлой недели не оказывали на него серьезного влияния, на этой неделе, явно отойдут на второй план. На всевозможные обвинения в адрес России, многие уже не обращают внимания, тем более, что США сейчас явно переключились на Китай. Европейцы же, в одиночки, никаких агрессивных шагов предпринимать не станут. Но странности в поведении Банка России, скорее даже более страшный фактор, так что доллар сможет подорожать до 66,50 рублей.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com