Стабильность валютного рынка обманчива

ИнстаФорекс - Instaforex, 6 лет назад

Еврозона

Сегодня состоится очередное заседание ЕЦБ по монетарной политике. Участники рынка не ждут каких-либо изменений, основная интрига будет заключаться в возможном изменении формулировок в сопроводительном заявлении и комментариях Марио Драги на пресс-конференции, поскольку относительно сроков первого повышения ставки у рынка нет полной ясности.

Динамика европейских облигаций слабая, рост доходностей минимальный, что означает уверенность рынка в отсутствии каких-либо существенных изменений. Сворачивание программы выкупа активов пойдет по плану, какие-либо послабления в этом вопросе меловероятны с учетом отрицательных доходностей коротких облигаций еврозоны.

Макроэкономическая статистика не дает никаких новых ориентиров. Деловая активность в еврозоне продолжает замедляться, индексы Ifo по Германии в июле незначительно снижаются относительно июня, аналогичный вывод дает и индекс потребительского доверия Gfk, потерявший 1 пункт относительно 10.7п в прошлом месяце.

Рост инфляции обусловлен в значительной степени ростом цен на энергоносители, поэтому любые намеки на ускорении нормализации могут нанетсти удар по потребительскому доверию. В то же время спред доходностей между 10-летними немецкими облигациями и трежерис достиг рекордных уровней, что подталкивает ЕЦБ к большей решительности.

Переговоры между Трампом и главой еврокомиссии Юнкером дали результат, что привело к росту евро, однако перемирие временное, договоренности не охватывают автомобильный сектор, к тому же ЕС вынужден будет увеличить СПГ из США. Тем не менее, игроки оценили этот шаг позитивно, и по итогам дня, если заседание ЕЦБ пройдет в соответствии с ожиданиями, возможен рост EURUSD выше 1.1785 с вероятной попыткой проверить на прочность 1.1850.

Великобритания

На следующей неделе Банк Англии проведет заседание, на котором, как ожидается, будет повышена ставка с 0.50% до 0.75%. Это повышение ожидается уже давно, макроэкономические показатели не препятствуют, поскольку уровень безработицы низкий, инфляция выше таргета, а показатели деловой активности восстановились после недавнего падения.

Банк Англии акцентирует свое внимание на возможном перегреве экономики, этот вопрос его заботит заметно сильнее, чем некоторое замедление роста инфляции. Как и большинство мировых ЦБ, BoE исходит из истинности кривой Филипса, согласно которой ужесточение рынка труда автоматически ведет к росту инфляционного давления.

В отличие от ФРС, BoE не считает необходимым сокращать количество выкупленных облигаций, поскольку ставка пока низкая, на предыдущем расширенном заседании этот вопрос был специально оговорен – сокращения не будет, пока ставка не достигнет уровня 1.5%. Поскольку рынки исходят из средних темпов роста ставки на 0.25% в год, можно предположить, это этот фактор окажется долгоиграющим медвежьим фактором для фунта.

Фунт может попытаться возобновить рост в ближайшие дни, однако, скорее всего, любое возможное ралли окажется кратковременным.

Нефть и рубль

Котировки нефти остаются стабильными вблизи достигнутых годовых максимумов из-за отсутствия новых факторов, способных изменить хрупкий баланс. Страны ОПЕК+ планово увеличивают добычу, переговоры о новой структуре на базе ОПЕК+ идут успешно, и можно быть уверенным, что цены останутся под контролем.

Brent продолжит торговлю в диапазоне, вероятен небольшой перевес покупок с целью добраться до 76.90.

Рубль продолжит слабеть под влиянием ряда негативных факторов. Политическое давление на Россию может усилиться, растет вероятность распространения режима санкций на суверенный долг. Заседание Банка России сегодня также не будет носить агрессивного направления, по мнению рынка, вопрос по снижению ставки будет отложен как минимум до 2019г. Коррекционное снижение RUBUSD до 62.83 краткосрочное, более вероятно возобновление роста с целью 63,95.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com