Иена набирает силу: впереди новый этап роста

ИнстаФорекс - Instaforex, 3 часа назад

Японская валюта начала новую неделю с очередного скачка в паре с долларом. На старте азиатских торгов она укрепилась более чем на 0,5%, до отметки 147,08, что недалеко от 5-месячного пика, который был протестирован в пятницу. Разбираемся, что послужило драйвером роста для иены и сможет ли она достигнуть новых максимумов в ближайшие дни.

Что движет иеной?

На прошедшей семидневке японская валюта выросла к своему американскому оппоненту примерно на 2%, протестировав в пятницу самый высокий за последние пять месяцев уровень 146,94.

Поддержку иене оказало усиление ястребиных настроений рынка относительно дальнейшего повышения ставок в Японии на фоне новых требований по заработной плате, которые были выдвинуты крупнейшей в стране профсоюзной организации Rengo.

Напомним, что в минувший четверг профсоюз призвал японских бизнес-лидеров к самому крупному повышению заработной платы за последние три десятилетия лет, предложив увеличить ее более чем на 6%.

Такая инициатива подогрела рыночные спекуляции насчет продолжения ужесточения монетарной политики BOJ в текущем году после того, как в январе регулятор поднял процентные ставки до самого высокого за 17 лет уровня 0,50%.

Инвесторы ожидают, что рекордное повышение заработной платы еще больше усилит инфляционное давление в стране, что подтолкнет Банк Японии к очередному увеличению стоимости заимствований.

Сейчас большинство участников рынка склоняются к тому, что BOJ поднимет ставки на своем июльском заседании, хотя еще в начале года наиболее вероятным месяцем для следующего ужесточения считался сентябрь.

С другой стороны, инвесторы становятся все более уверенными в том, что ФРС США также продолжит менять свою текущую денежно-кредитную политику, но в противоположном направлении.

Рынок ожидает, что в этом году Федрезерв снизит процентные ставки примерно на 75 б.п., причем первый раунд сокращения пройдет уже в июне, что намного раньше прежнего прогноза, где фигурировал сентябрь.

Ожидания инвесторов относительно более раннего смягчения политики ФРС усилились на фоне нарастающих опасений о замедлении экономики США, вызванных нестабильной торговой политикой.

Ранее предполагалось, что новые тарифы администрации Трампа поддержат инфляцию и заставят ФРС дольше сохранять жесткую политику. Однако теперь все больше участников рынка рассматривают их как фактор, который может ослабить экономический рост и ускорить снижение процентных ставок.

Тревожные настроения инвесторов усилились еще больше после того, как в минувшую пятницу рынок получил последние данные по американскому рынку труда, которые указали на замедление роста занятости.

Согласно статистике, в феврале число рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США увеличилось на 151 тыс., что ниже прогнозируемых 160 тыс. При этом январский показатель был пересмотрен в сторону понижения: со 143 тыс. до 125 тыс.

– Хотя общий прирост рабочих мест остается положительным, детали отчета вызывают тревогу: уровень безработицы вырос, а число участников рабочей силы сократилось, что может свидетельствовать о начале ухудшения ситуации на рынке труда, – отметила аналитик Гертруда Чавес-Дрейфусс.

Стратеги Citi считают, что февральские Нонфармы должны помочь ФРС сохранить текущий уровень ставок в марте, но, если тенденция ослабления занятости сохранится, регулятору, вероятно, придется снизить процентные ставки уже в мае.

– Замедление потребительских расходов, предстоящее сокращение рабочих мест в государственном секторе и снижение фондового рынка – все это усиливает аргументы в пользу более раннего смягчения политики, – говорится в их последней аналитической записке.

Тем временем в конце прошедшей недели председатель ФРС Джером Пауэлл также выразил неопределенность в отношении того, окажутся ли тарифные меры Трампа инфляционными.

Его комментарии еще сильнее подогрели ожидания более мягкой политики ФРС, укрепив мнение о возможном скором снижении ставок. На этом фоне доллар оказался под давлением, что способствовало укреплению иены.

Новые импульсы для JPY

Сегодня утром японская валюта почувствовала очередной прилив сил в паре с долларом, получив поддержку сразу от нескольких факторов.

Во-первых, иена укрепилась на фоне растущей неопределенности в отношении экономики США. В воскресном интервью Fox News американский лидер Дональд Трамп уклонился от ответа на вопрос о вероятности рецессии, что лишь усилило тревогу на рынках.

Его заявления о "переходном периоде" и "возвращении богатства в Америку" не смогли развеять сомнения инвесторов в устойчивости американской экономики. В результате интерес к иене как валюте-убежищу снова возрос.

Во-вторых, мощный импульс иене придали свежие данные по заработной плате в Японии, которые указали на продолжающееся укрепление рынка труда, что является убедительным аргументом в пользу дальнейшего ужесточения.

По данным Министерства труда Японии, в январе базовая заработная плата выросла на 3,1% в годовом выражении, что стало самым высоким темпом роста с октября 1992 года.

Это важный показатель, поскольку он отражает основную тенденцию в динамике оплаты труда, не учитывая бонусы и сверхурочные выплаты.

В частности, заработная плата работников, занятых полный рабочий день, также показала внушительный рост – 3%, впервые преодолев этот рубеж с июля прошлого года.

Несмотря на столь позитивные тенденции, номинальный рост денежных доходов в январе составил 2,8%, что оказалось ниже рыночного консенсуса в 3%.

Это подтверждает, что реальные доходы населения продолжают испытывать давление со стороны инфляции: реальные денежные доходы сократились на 1,8%, что стало самым значительным снижением с марта 2024 года и превысило прогноз экономистов, ожидавших падение на 1,6%.

Тем не менее, в целом данные указывают на устойчивую тенденцию роста зарплат, что критически важно для Банка Японии, который оценивает возможность дальнейшего повышения ставок.

В условиях продолжающегося роста цен и усиления требований профсоюзов к работодателям давление на регулятор с целью нормализации денежно-кредитной политики возрастает.

Экономист Mizuho Наоки Хаттори считает, что Банк Японии, вероятно, воспримет эти данные как подтверждение стабильности динамики заработных плат.

– Скорее всего, сегодняшние цифры не станут причиной для ускорения или отсрочки следующего повышения ставки, но они точно укрепят уверенность регулятора в необходимости дальнейшего ужесточения политики, – заявил эксперт.

Такого же мнения придерживаются и аналитики Bloomberg Economics, считая, что текущая динамика заработных плат формирует долгосрочную основу для инфляции, соответствующей целевому уровню в 2%.

– Эти данные должны укрепить уверенность Банка Японии в том, что рост зарплат продолжает поддерживать инфляционные ожидания и, следовательно, оправдывает дальнейшие шаги по нормализации денежно-кредитной политики, – говорится в их аналитической записке.

Дополнительное подтверждение перспектив роста потребления в Японии могут дать данные по расходам домохозяйств, которые будут опубликованы во вторник.

Прогнозируется, что этот показатель в январе увеличился на 3,7% – самый высокий рост с августа 2022 года. Если цифры оправдают ожидания, это станет еще одним аргументом в пользу продолжения цикла повышения ставок Банком Японии и дальнейшего укрепления JPY.

Что еще может помочь иене?

Усилить позиции японской валюты на этой неделе также могут предстоящие данные по инфляции в США, которые выйдут на этой неделе.

Главным событием станет публикация индекса потребительских цен (CPI) в среду, 13 марта, а на следующий день, 14 марта, будет опубликован еще один важный показатель – индекс цен производителей (PPI), который дает представление о динамике оптовых цен в экономике.

ФРС пристально следит за этими показателями при принятии решений о процентных ставках. Если данные укажут на дальнейшее замедление инфляции, это может усилить ожидания более раннего смягчения политики и подтолкнуть доллар к дальнейшему снижению после того, как на прошлой неделе он упал на индексной основе на 3%.

Дополнительным фактором неопределенности для американской валюты остаются новые торговые тарифы. В среду должны вступить в силу 25%-ные пошлины на импорт стали и алюминия (причем министр торговли США Говард Латник уже заявил, что никаких отсрочек не предвидится).

Эти меры усиливают опасения инвесторов по поводу дальнейшего замедления экономики США, поскольку рост тарифов может негативно сказаться на промышленном производстве, повысить издержки для бизнеса и усилить риски рецессии.

В результате рынок может начать закладывать в цены более агрессивное смягчение монетарной политики ФРС, что усилит давление на доллар и укрепит позиции других валют, включая иену.

А что говорят графики?

На фоне продолжающегося снижения пары USD/JPY медвежий импульс остается доминирующим, и прорыв ниже ключевой поддержки 147,00 может стать катализатором для дальнейшего ослабления доллара против иены.

Однако индикаторы краткосрочной перепроданности, включая индекс относительной силы, сигнализируют о возможном временном замедлении нисходящего тренда. В таких условиях трейдеры могут ожидать фазы консолидации или умеренного отскока, прежде чем пара продолжит снижение.

Если продавцы сохранят контроль, следующими целями станут отметки 146,50 и 146,00, пробой которых может ускорить падение к зоне 145,25–145,20, открывая дорогу к психологически важному уровню 145,00.

В случае активизации продаж и дальнейшего углубления нисходящего движения нельзя исключать тестирования области 144,80-144,75, что станет новым подтверждением нисходящего тренда, который сохраняется уже два месяца.

Попытки быков развернуть ситуацию могут натолкнуться на сопротивление в районе 148,00, где ожидается повышенный интерес к продажам. Любая попытка роста, вероятно, будет восприниматься как возможность для открытия коротких позиций, что ограничит движение пары в зоне 148,65–148,70.

Однако если покупатели смогут преодолеть этот барьер, фиксация коротких позиций может спровоцировать стремительный подъем, что подтолкнет актив к 149,00 и выше, с последующими целями в районе 149,80-149,85.

Дальнейший рост приведет котировку к ключевому уровню 150,00, который остается важной областью предложения, а в случае уверенного пробоя рынок может протестировать диапазон 150,35–150,40.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com