NonFarm Payrolls в тени Трампа? Доллар на распутье, евро готов к паритету

ИнстаФорекс - Instaforex, 3 часа назад

Первая неделя февраля оказалась для доллара США весьма нервной. Американская валюта металась из стороны в сторону, реагируя на очередные заявления Дональда Трампа. Громкие высказывания 47-го президента относительно Ирана и сектора Газа тут же вызвали всплеск курса гринбека. Один регион он планирует «переформатировать», с другим – заключить ядерное соглашение. Но главная цель, судя по всему, еще впереди. Следующим на очереди может оказаться Европейский Союз.

При Трампе потрясения на финансовых рынках превращаются в рутину – и в итоге они оказываются на руку доллару. Схема проста: сначала громкое заявление, затем президентский указ, демонстрирующий серьезность намерений, а потом ожидание, что возьмет верх – дипломатия или паника инвесторов.

Сейчас, похоже, многие поверили в то, что Трамп «громче лает, чем кусает». Решение отложить введение тарифов против Канады и Мексики укрепило уверенность в том, что американский лидер просто использует угрозы как рычаг давления. Даже перенос переговоров с Си Цзиньпином не поколебал сторонников американских акций. Когда Китай ответил своими тарифами, Трамп лишь пожал плечами: «Это нормально! Мы справимся и против Китая, и против всех остальных».

И действительно, США выглядят фаворитом в этой торговой партии. Их экономика менее зависима от экспорта, чем у конкурентов. А рынок все больше убеждается, что тарифная политика – это не про сбор налогов с других стран, а про максимальные выгоды для Соединенных Штатов. Но чем все закончится, не знает никто. Трехнедельная отсрочка по пошлинам – слишком короткий срок, чтобы исключить новые сюрпризы из Белого дома. Американская политика движется в одном направлении – только в интересах США. А интересы Трампа хаотичны и непредсказуемы. Это делает его опасным для других стран и, в то же время, идеальным союзником для доллара. Неудивительно, что риск разворота по гринбеку взлетел до максимума за последние семь месяцев.

Рынки в ожидании – что говорит статистика?

На этот раз Трамп сделал паузу и не объявил о новых тарифах, что дало рынкам передышку. Пока Белый дом затих, инвесторы смогли сосредоточиться на экономической статистике. Однако данные оказались противоречивыми и бросают тень на предстоящие январские NonFarm Payrolls.

ADP: рынок труда держится, но доверять ли этим цифрам? Опубликованный в среду отчет ADP показал, что американский частный сектор в январе добавил 183 тыс. рабочих мест – выше прогноза в 150 тыс. и декабрьского значения в 176 тыс. На первый взгляд, рынок труда остается устойчивым, но стоит помнить, что данные ADP часто не коррелируют с официальными показателями NFP.

JOLTS: вакансий становится меньше. Число открытых вакансий в декабре упало на 556 тыс., составив 7,6 млн – это один из самых низких показателей с января 2021 года. Меньше рабочих мест было открыто только в сентябре прошлого года (7,372 млн).

Заявки на пособие по безработице: тревожный сигнал? Данные за неделю, закончившуюся 31 января, разочаровали. Первичные заявки на пособие по безработице выросли до 219 тыс. против прогноза в 213 тыс. и показателя прошлой недели в 207 тыс. Повторные заявки тоже подскочили – до 1,886 млн, что выше прошлых значений.

Увольнения ускоряются: По данным US Challenger, в январе число сокращений рабочих мест достигло 49 795, что значительно выше декабрьского показателя (38 792). В годовом выражении отчет об увольнениях зафиксировал снижение на 39,5%, однако на месячном уровне тенденция выглядит тревожно.

Рынок труда США – стабильность или иллюзия?

То есть рынок труда США пока держится, но сигналы о его замедлении становятся все громче. Смогут ли январские NFP подтвердить устойчивость экономики или же готовят неприятный сюрприз? Напомним, что декабрьские NonFarm Payrolls рынки удивили:

Число новых рабочих мест выросло на 256 000 – значительно выше ожиданий в 160 000.
Безработица снизилась до 4,1% с предыдущих 4,2%.
Уровень участия в рабочей силе остался неизменным на 62,5%.
Средний почасовой заработок снизил годовой темп роста до 3,9% с прежних 4%.

Экономика США растет, как видим. Но есть нюансы... Согласно данным Министерства торговли США, ВВП страны увеличился на 2,3% в годовом исчислении за IV квартал. За весь 2024 год экономика прибавила 2,8%, что лишь немного ниже показателя 2,9% в 2023 году. На фоне этих данных прогнозы на 2025 год становятся все более противоречивыми. С одной стороны, снижение налогов и ослабление регулирования может подстегнуть экономический рост. Однако торговые пошлины и депортация нелегалов рискуют обернуться инфляцией и замедлением темпов роста. Так что американское чудо может поблекнуть в условиях жесткой протекционистской политики, которую декларирует Дональд Трамп... Именно это станет главной заботой для рынков в ближайшие месяцы.

Мигранты возвращаются, а ИИ отбирает места у торговли и аналитиков. Жесткая риторика Дональда Трампа по вопросам иммиграции сталкивается с реальностью. Например, часть из 8 тыс. задержанных для депортации уже вернулась в США. По данным NBC News, в Нью-Йорке, Чикаго и Филадельфии некоторые нелегалы были отпущены из-за перегруженности судебной системы. Это вызвало волну критики со стороны республиканцев, обвиняющих Белый дом в неспособности защитить границы.

Пока Трамп продолжает добиваться ужесточения контроля, американский бизнес сталкивается с нехваткой рабочей силы. Экономические последствия миграционной политики становятся все более ощутимыми, и эксперты подчеркивают необходимость комплексного подхода, а не только силовых мер.

Тем временем технологии тоже делают свое дело. Искусственный интеллект уже вмешивается в рынок труда. Например, стремительно сокращает занятость в торговле. Ускоряя ее переход в онлайн, где на каждый доллар выручки требуется в три раза меньше сотрудников.

ИИ меняет также рынок умственного труда. Ведь то, что раньше занимало часы работы, теперь можно сделать за несколько секунд. А потом – за полминуты довести до совершенства то, на что аналитики тратили еще несколько дней. Вопрос лишь в том, кто быстрее адаптируется – бизнес, правительство или сами работники?

Однако не все профессии поддаются автоматизации. В США по-прежнему растет занятость в сферах бизнеса, образования, медицины и высоких технологий (STEM), где важны социальные навыки и человеческий фактор.

ФРС, Пауэлл и инфляционный ребус 2025 года

Рынки готовятся к ключевым данным по занятости в США, которые могут повлиять на решения ФРС относительно будущего процентных ставок. Сейчас регулятор удерживает ставку в диапазоне 4,25%-4,50%, и глава ФРС Джером Пауэлл дал понять: резкие шаги в денежно-кредитной политике маловероятны.

«Мы будем корректировать политику только после реального прогресса в инфляции или явных признаков слабости на рынке труда», – подчеркнул Пауэлл.

Однако внутри ФРС нет единого мнения о будущем монетарной политики, особенно на фоне экономического курса Дональда Трампа. Президент ФРБ Чикаго Остан Гулсби отметил, что регулятор может оказаться в ловушке неопределенности:

«Если инфляция снова ускорится, ФРС придется разбираться – это перегрев экономики или последствия торговых пошлин?»

В Бежевой книге ФРС за январь 2025 года сообщается, что:

Рост занятости сохраняется в сфере здравоохранения и строительства.

Обрабатывающая промышленность стагнирует, а найм в некоторых секторах замедляется.

Проблемы с поиском квалифицированных работников сохраняются, но массовых увольнений пока нет.

ФРС ожидает уровень безработицы в районе 4,3% как в 2025, так и в 2026 году.

Сам Пауэлл в целом остается спокоен: «Рынок труда сбалансирован, и он не является источником значительного инфляционного давления».

Однако экономика США не застрахована от новых потрясений – и рынки внимательно следят, что выберет ФРС: осторожное снижение ставок или вынужденную паузу?

Доллар США: торгуемая исключительность или последний всплеск?

Доллар США отыграл часть потерь, но сохраняет высокую волатильность перед публикацией NonFarm Payrolls. Рынок следит за высказываниями Дональда Трампа и министра финансов Скотта Бессента, которые временно ослабили давление на гринбек. Однако торговые угрозы и налоговая политика президента США добавляют неопределенности.

Технический анализ:

Уровень 109,30 (максимум июля 2022 года) был пробит, но не удержан. Следующее сопротивление – 110,79 (сентябрь 2022).

Поддержка держится на 107,35, но возможный откат приведёт к тестированию уровней 106,52 и 105,90.

Факторы, поддерживающие доллар США:

Устойчивый экономический рост США.

Высокая доходность облигаций делает гринбек привлекательным для инвесторов.

Снижение курса евро – треть валютных стратегов прогнозируют падение EUR/USD до паритета или ниже.

Риски для доллара:

В первом квартале «исключительность США» может ослабнуть, если ставки ФРС начнут снижаться.

Торговая война с Китаем способна подорвать доверие к доллару.

Политическая непредсказуемость Трампа усложняет долгосрочные прогнозы.

Аналитики JP Morgan и Bank of America пока придерживаются прогноза роста доллара, но предупреждают, что резкие изменения в политике США могут изменить баланс сил.

Евро под давлением: временная слабость или новая реальность?

Согласно последнему опросу аналитиков, треть экспертов (20 из 66) прогнозируют падение курса евро до паритета или ниже в течение трех, шести или двенадцати месяцев. Это заметное изменение по сравнению с январскими оценками, когда аналитики допускали мягкое ослабление валюты ЕС.

Прогноз по EUR/USD:

В первые шесть месяцев евро, вероятно, удержится у отметки 1,0300 доллара.

Во второй половине года возможен отскок на 2% до 1,0500 доллара.

Минимальный прогноз – 0,9700 доллар, что станет 2-летним минимумом.

Фактором давления остаются ожидания ФРС. Регулятор не торопится снижать ставки, а фьючерсные рынки теперь учитывают всего одно снижение в 2025 году, вместо двух, ожидавшихся ранее.

«Мы находимся в ситуации, когда доллар уже оценен рынком со всеми позитивными факторами. Пока этот баланс не изменится, откат гринбека маловероятен. Впереди волатильные месяцы», – отметил Дэн Тобон, глава G10 FX в Citi.

Также он подчеркнул, что торговая политика Трампа остается дополнительным риском для евро. Вопрос возможных пошлин на европейские товары остается открытым, что может усилить давление на валюту еврозоны.

NonFarm Payrolls: решающий фактор для ФРС или просто статистика?

Экономика США растет быстрее, чем ожидалось, что может вынудить ФРС придерживаться более агрессивной монетарной политики, чем другие мировые центробанки. Отчет NonFarm Payrolls за январь должен подтвердить, что безработица остается низкой, заработные платы продолжают расти, а фонд оплаты труда увеличивается.

Сценарии реакции ФРС:

Слабый NFP (ниже 100 тыс.) и рост безработицы – обсуждение снижения ставки на заседании 29 января.
Умеренный рост (выше 100 тыс.) – ФРС подождет до марта перед пересмотром политики.
Сильные данные – ставка останется без изменений в ближайшие месяцы.

Однако NFP – это лишь один из компонентов отчета по рынку труда, и иногда его значение может уступать другим показателям. Например, если число новых рабочих мест окажется выше прогноза, но рост зарплат замедлится, рынок может интерпретировать это как дефляционный сигнал.

Экономист Argus Крис Граджи советует обратить внимание на показатель Nonfarm Productivity, который отражает эффективность экономики. Он ожидает роста выше 2% (при консенсусе 1,7%) и считает этот параметр ключевым индикатором благосостояния американских работников.

«Отчет о занятости показывает текущее состояние экономики, но именно производительность определяет долгосрочное процветание и способность людей зарабатывать больше, чем уровень инфляции. В будущем этот фактор будет доминировать в Америке», – предупреждает анатлитик.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com