Рубль тянет время

ИнстаФорекс - Instaforex, 3 часа назад

Есть ли у рубля время? Глядя на устойчивость USD/RUB в ответ на масштабные санкции США против нефтяной промышленности России, можно подумать, что да. Пусть ключевые поставщики в лице Газпромнефти и Сургутнефтегаза попали в черный список, как и около 180 танкеров, но разве Москва не находила лазейку раньше? Она настолько эффективно перенаправила потоки нефти и газа с Запада на Восток, что налоговые доходы РФ от экспорта энергоносителей выросли в 2024 на треть.

Свой вклад в увеличение показателя с 7,04 трлн до 9,19 трлн рублей внесли как более высокие цены на нефть на мировом рынке, так и ослабление российской валюты. Стоимость Urals подпрыгнула до $67,3 за баррель, существенно превысив ценовой потолок G7. Котировки USD/RUB взлетели в среднем на 10% до 91,37.

Динамика налоговых доходов России от экспорта нефти и газа

С учетом того, как пара вела себя на исходе прошлого года – в начале текущего, можно предположить, что девальвация поможет Москве еще раз. Как и взлет стоимости нефти на фоне западных санкций. Основная задаче – найти обходные пути, продолжая поставлять черное золото в Азию. Партнеры из Индии и Китая, наверняка, в этом также заинтересованы. Стабильность рубля сигнализирует, что нет ничего невозможного.

Без высоких налоговых доходов от экспорта нефти и газа экономика РФ может рассыпаться как карточный домик. Недостаток рабочей силы, стремительный рост зарплат и внутреннего спроса ускорили инфляцию с 8,9% до 9,5% г/г в декабре. Несмотря на повышение ключевой ставки ЦБ РФ на 500 б.п в течение прошлого года до исторического максимума в 21%. На последнем в 2024 заседании Эльвира Набиуллина и ее коллеги решили сделать паузу в цикле ужесточения денежно-кредитной политики, объяснив это тем фактом, что она и так сдерживает экономическую активность. Однако как бы не пришлось возобновить монетарную рестрикцию в 2025.

Динамика российской инфляции

Для того чтобы финансировать военную машину, необходимы валютная выручка, резервы, займы, экспроприация или инфляция. Первое направление Запад пытается ограничить. Накопления со временем заканчиваются, включая Фонд национального благосостояния. Путь к международным кредитам для России закрыт. На экспроприации долго не протянешь. Остается только наблюдать за ускорением потребительских цен.

Москва утверждает, что у нее есть время для победы в Украине. Однако Кремлю нужно проявить всю свою изворотливость, чтобы избежать существенного сокращения валютной выручки, а истощение других ресурсов свидетельствует, что время работает не на Россию. И первым это может почувствовать на себе рубль.

Технически на дневном графике USD/RUB «медведям» не удалось активировать паттерн 1-2-3, что усилило бы риски слома восходящего тренда. Рост котировок выше верхней границы диапазона справедливой стоимости 98-105 станет основанием для покупок доллара США против рубля.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com