Евро пойдет своей дорогой

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 неделю назад

ЕЦБ не является 13-м Федеральным резервным банком, утверждает член Управляющего совета Олли Рен. Нет такого закона, что Федрезерв должен начинать ослаблять денежно-кредитную политику первым, вторит ему глава Банка Англии Эндрю Бэйли. Исторически сложилось так, что именно ФРС стартовала, а остальные регуляторы следовали за ней. Однако текущий цикл уникален. И это накладывает отпечаток на динамику EUR/USD.

Динамика ставок ЕЦБ и ФРС

Вооруженный конфликт на Украине и связанный с ним энергетический кризис существенно замедлили экономики стран Старого Света. Внутренний спрос здесь слабее, а ставки выше, что требует незамедлительных решений ЕЦБ. Неудивительно, что рынки ожидают от Центробанка большего числа актов монетарной экспансии. Как минимум трех в 2024 с дальнейшим падением ставки по депозитам до 2,85% в течение следующих 12 месяцев. Для ставки по федеральным фондам эта цифра составляет 4,55%.

Однако нужно учитывать базовые эффекты. Если основание для расчета американских индикаторов высоко, велика вероятность, что их дальнейший рост будет замедляться. В итоге на рынке укрепится мнение, что экономика охлаждается. Инвесторы будут требовать от ФРС большего числа актов ослабления денежно-кредитной политики.

Динамика рыночных ожиданий по ставкам ФРС и ЕЦБ

С еврозоной прямо противоположная история. Эффект низкой базы позволяет ее индикаторам чаще радовать, чем огорчать. Не удивлюсь, если в скором времени деривативы вместо трех снижений ставки по депозитам начнут сигнализировать о двух.

Не будем забывать про влияние экономики США – на мировую экономику, а ФРС и американского доллара – на финансовые рынки. Если доходность облигаций растет в Штатах, повышается она и по всему миру. В том числе в еврозоне. Это ужесточает финансовые условия и подталкивает ЕЦБ к действиям. Стоит ли удивляться, что уже в апреле несколько членов Управляющего совета требовали снижения ставки. Большинство оказалось против, и важное решение перенесли на июнь.

Однако если Федрезерв на фоне замедления американской экономики начнет подавать «голубиные» сигналы, доходность облигаций упадет не только в США, но и в Европе. У ЕЦБ уже не будет той срочности с ослаблением денежно-кредитной политики, которая была раньше. Весьма вероятно, что в июле он сделает паузу и снизит стоимость заимствований только до 3,5% в 2024.

Таким образом, статичная картинка складывает в пользу «медведей» по EUR/USD, однако исходя из динамики экономик и монетарных политик должны выиграть «быки». Если, конечно, собаку им не подложит инфляция в США. Для слома нисходящего тренда по основной валютной паре требуется, чтобы она замедлялась.

Технически на дневном графике EUR/USD выход котировок за пределы диапазона справедливой стоимости свидетельствует о силе «быков». Пока пара торгуется выше 1,072, ситуация находится под их контролем, и следует делать акцент на покупку. Падение ниже этой отметки активирует разворотный паттерн 1-2-3.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com