Доллар по-прежнему живее всех живых

ИнстаФорекс - Instaforex, 8 лет назад

Настроения инвесторов переменчивы как майский ветер – несмотря на то что макроэкономические данные по США выходят разнонаправленными, доллар растет всякий раз, как рынок узнает что-то новое.

Безусловно, позитивные данные по ценам на импорт и экспорт способствовали очередной волне покупок. Экспортные цены выросли в октябре на 0.2%, в годовом исчислении падение замедлилось до -1.1%, по импорту динамика еще более выразительная, плюс 0.5% в октябре, ну а годовая динамика говорит сама за себя:

Но, конечно, основное внимание во вторник было к динамике розничных продаж – одному из основных индикаторов потребительской активности и инфляционных ожиданий. Данные вышли более чем благоприятными, рост в октябре составил 0.8%, что оказалось несколько выше прогноза 0.6%, а темпы роста оказались максимальными с 2014 г.

Конечно, рост менее процента – это мало, но всё относительно, игрокам нужны позитивные данные, и любое превышение над прогнозами – повод для очередных покупок. Хорошие данные вторника позволили поднять оценку роста ВВП США в 4 квартале до 3.3%, именно такой уровень на данный момент видит ФРБ Атланты, согласно расчётам по модели GDPNow, ну а фьючерсы на ставку на ближайшее заседание ФРС показывают вероятность 90.6%, это максимальный результат, свидетельствующий о практически полной уверенности игроков в том, что ФРС ставку поднимет.

Такое единодушие выглядит довольно забавно на фоне апокалиптических прогнозов еще неделю назад, ведь в случае победы Трампа большинство аналитиков прогнозировали резкое ослабление доллара, рост спроса на золото, обрушение фондового рынка на четверть и прочие ужасы.

Впрочем, уже в среду энтузиазм несколько поутих. Отчет по ценам производителей оказался хуже ожиданий по всем позициям, в октябре цены не изменились, в то время как прогнозировался рост 0.3%, в годовом исчислении рост составил 0.8% при прогнозе 1.2%. Промышленное производство также показало нулевую динамику, а использование производственных мощностей снизилось до 75.3%, в то время как ожидался рост до 75.5%.

Избранному президенту досталось тяжелое наследство. Заявленная цель проведения реиндустриализации США и оздоровления экономики может разбиться о суровую реальность – рост рабочих мест в последние годы, чем так гордилась администрация Обамы, не более чем пропагандистский трюк, поскольку практически с той же скоростью увеличивалось количество выпадающих из состава рабочей силы, ну а доля промышленного производства в общей структуре ВВП грозит пробить минимум, установленный на пике падения весной 2009 г.

Четверг будет довольно насыщенным на новости. Продолжится публикация отчетов по ценам, на этот раз по потребительской инфляции. Прогноз и на этот раз благоприятный, ожидается рост на 0.3% в октябре и увеличение инфляции до 1.6% в годовом исчислении. Также будут опубликованы новые данные по жилищному строительству и изменения по безработице за неделю, ну а вечером ожидается выступление Джанет Йеллен.

Доллар сохраняет привлекательность для покупок и, вероятнее всего, закончит неделю на волне позитива.

Еврозона

Индикатор экономических настроений Германии, по версии института ZEW, растет четвертый месяц подряд, добравшись в ноябре до уровня 13.8 п., хотя после неожиданной победы Дональда Трампа на выборах президента США рост несколько замедлился. Тем не менее ZEW отмечает, что ряд положительных экономических новостей из США и Китая способствуют росту позитивных настроений, поскольку свидетельствуют о более высоких темпах экономического роста, чем ожидалось.

В целом по еврозоне индекс ZEW оказался даже выше, чем по Германии, показав 15.8 п. Неясно, отчего такой оптимизм, но отметим, что евро никак не хочет реагировать на положительные новости, находясь в режиме свободного падения и все ближе к годовым минимумам.

По темпам роста ВВП еврозоны никакого сюрприза не случилось, рост в 3 квартале составил 0.3%, как и ожидалось, годовые темпы роста также остались на прежнем уровне 1.6%.

На данный момент не вполне ясно, что же служит катализатором падения евро. Конечно, на первом плане переоценка перспектив по экономике США, ведь предвыборные обещания Трампа направлены на поддержание реальной экономики, на что есть значительный спрос. Реальные шаги в этом направлении могут способствовать развороту инвестиционных потоков, а нормализация монетарной политики – росту привлекательности американских активов, и вот эти оценки, в первую очередь, и способствуют растущему спросу на доллар.

Возможно, свою роль играет и неожиданный рост политической напряженности в Европе. Победа Трампа может привести к анализу тарифной политики и даже поставит на пересмотр торговые отношения, по результатам которых Европа рискует оказаться в проигрыше. Рост сепаратистских настроений, приближающиеся выборы во Франции и Германии, плюс неясность по планам ЕЦБ относительно пролонгирования политики стимулирования далее марта 2017 г. снижают интерес к европейской валюте. Евро останется под давлением еще некоторое время, причин ожидать разворота к росту немного.

Великобритания

Британский фунт слабо отреагировал на довольно обширный пакет макроэкономических данных, опубликованных на текущей неделе, что дает возможность предположить, что основные драйвера уже отыграны и внутренних факторов, способных резко изменить позицию игроков, практически не осталось.

Цены производителей в октябре продолжили уверенный рост, что укладывается в сценарий разгона инфляции из-за резкого падения курса фунта после Brexit, прогнозы экспертов превышены по всем позициям. В то же время потребительская инфляция выросла чуть меньше, чем прогнозировалось, и меньше, чем в сентябре, рост составил всего 0.1%, в годовом исчислении замедлившись до 1.2% против 1.5% месяцем ранее.

Отчет по занятости оказался нейтральным, уровень безработицы не изменился, заявки на пособия по безработице оказались также в пределах ожидаемого, некоторый негатив вызвали данные по росту средней заработной платы, поскольку текущий рост 2.3% оказался ниже прогноза. Рост доходов ниже, чем с мая по август 2015 г., а инфляция, как ожидается, будет расти опережающими темпами, что приведет к падению реальных доходов домохозяйств.

Фунт не имеет явного направления, наиболее вероятный сценарий для него – боковой дрейф. Сильное падение требует коррекции, однако причин для роста рынок найти не может, для продолжения снижения пока нет оснований.

Сегодня будут опубликованы данные по розничным продажам в октябре, прогнозы оптимистичные, ожидается рост, что может оказать фунту ограниченную поддержку.

Нефть

Чем ближе 30 ноября, дата очередной встречи ОПЕК, тем более нервно рынок будет реагировать на любую утечку информации о ходе переговоров. Вчера нефть частично отыграла падение последних недель, отреагировав на отчет Министерства энергетики США, из которого следовало, что добыча нефти продолжает снижаться, а вот загруженность НПЗ, напротив, выросла больше прогнозов.

По слухам, страны ОПЕК близки к заключению соглашения по ограничению добычи, но дьявол, как обычно, прячется в деталях. Необходимость сокращения уже никем не опровергается, и по этому вопросу разногласий нет, однако когда встает вопрос о конкретных квотах для отдельных стран, то выясняется, что мнений ровно столько, сколько и стран, то есть производители пока далеки от консенсуса.

Если реальных договоренностей не будет, то рынок расценит эту ситуацию как крайне негативную и может отреагировать сильным падением котировок, которые вряд ли поднимутся затем до заседания ФРС 14 декабря. Однако шансы на благоприятный для быков сценарий все же есть, глава Минэнерго РФ Александр Новак выразил в среду уверенность, что механизм все же будет разработан, а Россия будет готова к нему присоединиться.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com