Новый отчёт: деятельность бирж с майнинговым механизмом Trans-Fee вызывает подозрения

6 ноября провайдер данных о криптовалютных биржах CryptoCompare опубликовал отчёт за октябрь. Данные о сделках, биржевом стакане и веб-трафике категории бирж, использующих майнинговый механизм Trans-Fee (TFM), вызывают подозрения.

Согласно отчёту, TFM-биржи, как правило, имеют самые толстые журналы заявок (списки ордеров на покупку и продажу), а также необычайно низкий веб-трафик, по сравнению с их солидным объёмом торговли.

Эти данные во многом подкрепляют точку зрения главы Binance Чанпэна Чжао, недавно заявившего в интервью CryptoGlobe, что TFM-биржи «разрушают» экосистему криптовалют, но не несут угрозы бизнес-модели Binance.

Книга заказов/ордеров представляет собой электронный список ордеров на покупку и продажу; «толщина» книги свидетельствует о степени стабильности биржи. График ниже демонстрирует типичную книгу «толщиной» в 10% по отношению типичному объёму внутрисуточной торговли. Иначе говоря, соотношение показывает, какой процент внутрисуточного объёма торговли необходим, чтобы рыночная цена понизилась на 10%. Чем меньше эта пропорция, тем легче осуществлять накачку и сброс на рынках.

Например, на ItBit необходимы 40% внутрисуточного объёма торговли, чтобы понизить цену на 10%, тогда как на TFM-бирже CoinBene для этого требуется лишь 0,3%.

TFM-биржи непропорционально смещены в правую половину графика (ниже); Coinbene, CoinEx, ABCC и BigONE имеют коэффициенты меньше 2% – указание на то, насколько толсты их книги заказов и, соответственно, насколько легко осуществить ценовые движения.

Для оценки среднего числа уникальных посетителей в течение дня используются данные веб-трафика от компании Alexa. Эти данные сравниваются с внутрисуточным объёмом торговли на графике ниже. TFM-биржи FCoin, EXX, Coinbene, CoinEx имеют большой объём, несмотря на сравнительно малое число уникальных внутридневных посетителей . Объём внутрисуточной торговли EXX равен приблизительно $160 млн, а число уникальных посетителей за сутки – 375. Однако, авторы отчёта подчёркивают, что данные веб-трафика от Alexa для сайтов меньшего размера ненадёжны.

Достаточно хорошо известная и уважаемая биржа Bithumb имеет аналогичный профиль, однако её средний номинальный размер сделки ($2750) достаточен, чтобы объяснить этот факт.

С другой стороны, Coinbase имеет высочайший коэффициент уникальных внутрисуточных посетителей к объёму торговли, что отчасти можно объяснить её малым средним номинальным размером сделки (приблизительно $700). Больше того, сайт Coinbase.com используется не только для торговли, поскольку компания имеет несколько продуктов, которые посетители используют, наряду с торговой площадкой.

Популярная TFM-биржа CoinEx имеет самую высокую частоту трейдинга и самый низкий номинальный размер сделки из всех 25 ведущих бирж (на графике ниже) – 176 сделок в день и номинальный размер сделки в $125.

По контрасту, Bithumb и HitBTC имеют гораздо большие средние размеры номинальных торговых сделок (в районе $2750) и меньше 15000 сделок в день. В отчёте не сообщается, почему имеют место быть эти различия, хотя авторы предполагают, что более крупные трейдеры, скорее всего, работают на Bithumb и HitBTC, а не на CoinEx – TFM-бирже.

TFM-биржи вызывают оживлённые дискуссии; многие в секторе полагают, что их бизнес-модель неэффективна, нежизнеспособна и разрушает экосистему. Однако, несмотря на аномальные данные, представленные в отчёте, не стоит спешить с выводом о том, что TFM-биржи занимаются «надувательством», а их торговый оборот – «фейковый», поскольку это субъективные оценки. Мотивирующая модель, применяемая на этих биржах, однозначно «надувает» объём торговли, а также способствует низкой ликвидности, на что указывают их «толстые» книги заказов, в силу чего страдает стабильность этих бирж. Но являются ли такие биржи угрозой для индустрии?

В интервью CryptoGlobe глава Binance заявил, что объём торговли на биржах, которые экспериментировали с этой моделью, уменьшился. По его словам, закон спроса и предложения диктует, что, поскольку всегда продолжается выпуск токенов, понижение цены со временем практически гарантировано. Таким образом, по словам Чжао, данная модель «некорректна».

График ниже показывает, что недолгое время на долю пяти ведущих TFM-бирж приходилось 37% всего объёма криптовалютной торговли, однако после пика, достигнутого 15 июля, глобальная рыночная доля TFM-бирж оставалась достаточно стабильной, между 6% и 12%.

Токены двух видных TFM-бирж – CoinBene и CoinEx утратили в стоимости 80% в сравнении с биткоином, после того, как в июне и в июле, соответственно, поставили рекорд. Стоимость обоих токенов – CONI и CET – значительно уменьшилась:

С учётом «толстых» книг заказов и уменьшением цен на токены, очевидно, что TFM-биржи не предлагают лучшего решения розничным трейдерам, о чём свидетельствует сокращение их рыночной доли. Хотя им удалось добиться временного успеха, похоже, что он идёт на спад.

По материалам CryptoGlobe.


	Новости компаний	Добавить новость

Обзор брокера Nine Ventures и мой отзыв о нем (мнение)

Проведя детальное исследования рынка брокерских услуг и проанализировав отзывы Nine Ventures, я выбрал данную платформу в качестве своего финансового партнера для работы на международных рынках. Скажу сразу, я не искал обычного брокера, большинство...

Опубликовано: 3 дня назад