Модель Simple Agreement for Future Tokens (SAFT) может не только не обезопасить токенсейлы от регуляторных мер, но и подтолкнуть аккредитованных инвесторов, участвующих в первичном размещении, искусственно взвинчивать цены на купленные токены для потребителей на вторичном рынке, что подпадает под законодательство о ценных бумагах. Об этом говорится в отчете блокчейн-проекта Cardozo от нью-йоркской юридической школы Cardozo.
«Суды и Комиссия по ценным бумагам и биржам неоднократно объясняли, что признание выпускаемого токена ценной бумагой зависит от конкретных обстоятельств, а не четко очерченных правил», — говорится в документе.
Кроме того, организаторы токенсейла, вероятно, будут привлекать ранних инвесторов (аккредитованных), намекая на возможность спекулятивной игры на вторичном рынке, что тоже может повлиять на трактовку федеральных законов в каждом конкретном случае.
Более того, такой подход приведет к привлечению инвесторов, не заинтересованных в технологии, которую предлагает проект, а только в спекулятивном пампе цены. Это вполне может навредить проекту и нарушить законные права потребителей.
«Искусственное разделение процесса привлечения инвестиций на несколько этапов в соответствии с SAFT-концепцией не меняет того факта, что ранние инвесторы покупают токены в инвестиционных целях. Суды будут учитывать эти реалии, рассматривая каждый конкретный токенсейл, и ничего не помешает им определить токен в качестве ценной бумаги».
В результате, говорится в документе, SAFT-концепция может лишь повысить риски для организаторов токенсейлов, а не нивелировать их.
Автор концепции юрист Марко Сантори приветствовал критику от Cardozo, заявив, что такие отчеты необходимы для усовершенствования его модели.
Напомним, ранее представитель юридической фирмы Cooley Марко Сантори и Protocol Labs опубликовали white paper SAFT-концепции для проведения токенсейлов в соответствии с законами о ценных бумагах.
Несмотря на то, что аналитики отмечают, что данная модель отвечает политическим интересам американских регуляторов, тест Хауи в каждом конкретном случае может иметь разные результаты.
FreshForex
6731
