Вакцина угрожает крупным технологическим компаниям, но акции предприятий классической экономики растут

На минувшей неделе акции по всему миру выросли после новости о том, что вакцина от Covid-19 производства компаний Pfizer и BioNTech показала эффективность более чем в 90%. Это внушительное значение, которое превосходит самые оптимистичные ожидания.

Это выше эффективности вакцин от гриппа, которая обычно составляет 40-60%. В результате можно понять эйфорию на фондовых рынках. Однако, в мире капитала всё не так, как кажется. Победители и проигравшие были во время весенних карантинов, будут они и теперь.

Краткосрочные перспективы остаются неутешительными

Информация о возможности выпуска вакцины до конца года должна обрадовать страны северного полушария, которые не лучшим образом справились с первой волной и ещё хуже дела обстоят в преддверии зимы со второй волной коронавируса. Новые ограничения выглядят неизбежными и это нанесёт экономический удар по вводящим их странам. В США число заболевших также неуклонно растёт и из-за этого экономическое восстановление замедляется.

Прорыв в деле создания вакцины вряд ли поможет улучшить экономическую ситуацию в ближайшее время. Прежде чем начнётся повсеместная вакцинация, экономическая ситуация почти неизбежно станет ещё хуже. Есть несколько преград, которые предстоит преодолеть перед завершением клинических испытаний вакцины Pfizer/BioNTech и получением разрешения на её применение. Ждать осталось недолго, тем более что есть и другие вакцины, которые тоже могут появиться уже скоро.

Кто выиграл от карантинов?

Инвесторы ждут зимы и возникает вопрос, какие акции окажутся победителями в мире после завершения пандемии. Когда в марте в большинстве стран были введены серьёзные карантины, способные вести работу из дома компании стали основными победителями на рынке, который обвалился в начале пандемии.

Сюда входят не только акции технологических компаний, таких как Netflix, Amazon.com и Microsoft, у которых и без того было много онлайн-предложений. Есть и новички вроде Zoom, чья платформа видеоконференций стала обязательной для работы из дома. Спрос вырос и на другие компании, в том числе производителей питания с доставкой на дом, производителей домашних тренажеров и чистящих средств.

Сохранят ли акции технологических компаний свой рост?

Сможет ли данная тенденция сохраниться? Когда рыночные показатели Nasdaq 100 и Nasdaq Composite высокотехнологичных компаний опередили остальной рынок, когда стоимость акций начала восстанавливаться после мартовской распродажи, это не было сюрпризом. Почти мгновенный переход на дистанционную работу подготовил рынок к этому. Что стало сюрпризом, так это интенсивность подъёма. Акции технологических компаний взлетели вверх, пока экономические показатели по всему миру снижались на рекордные значения.

Когда на рынках много дешёвых денег, ему не нужны твёрдые основы. Именно в этом плане акции технологических компаний отличаются. Когда люди работают из дома, будущее поставщиков онлайн-сервисов и цифровых сервисов светлое вне зависимости от того, насколько катастрофическая ситуация сложилась для других организаций. Несчастье превратило когда-то рискованные акции в акции для защиты инвестиций, сделав их более привлекательными в эпоху большой экономической неопределённости.

Старая экономика возвращается

Эффективная вакцина скоро должна быть выпущена и технологические победители нынешнего года могут начать сиять не так ярко. Как говорится в поговорке, «Долой старое, даёшь новое». Только в этом случае больше похоже на долой новое и даёшь старое, поскольку акции компаний из классической экономики должны пойти в рост.

Появление новости о вакцине стало началом перехода из растущих акций к стоимостным. Акции, которые отстали в результате ралли на протяжении последних 7-8 месяцев, наносят ответный удар. Эти компании были главными жертвами коронавируса — авиакомпании, туроператоры и отели, розничные сети с обычными физическими магазинами.

Для вакцинации всего населения страны и мира в целом потребуется несколько лет. Только после этого можно будет снять ограничения, в том числе меры социального дистанцирования. Надежда на это означает свет в конце тоннеля коронавируса. Когда вакцинация начнётся, акции предприятий классической экономики, промышленных, производителей потребительских товаров и финансовых организаций, начнут расти. Это неизбежно, когда люди начнут возвращаться к прежним привычкам и образу жизни.

Технологический сектор испытывает давление

Вывод средств из технологического сектора и защитных активов уже нанёс удар по Nasdaq 100, который на прошлой неделе потерял 1,6%. Пусть это только небольшая часть его роста в нынешнем году, результат становится ещё хуже на фоне роста на 3,8% Dow Jones Industrial Average. Этот индекс состоит по большей части из традиционных промышленных компаний. Более широкий показатель S&P 500 набрал скромные 1,8% к закрытию торгов в прошлую среду.

Изменение тенденции ещё заметнее в Европе, где в Лондоне FTSE 100 взлетел на 8%, а Paris CAC 40 почти на 10% к середине недели. Так совпало, что экономики Великобритании и Франции ориентированы на услуги и ограничения нанесли большой ущерб. В Германии же основой экономики является производство и она осталась относительно открытой. В результате, возглавив европейское ралли, DAX из Франкфурта на предыдущей неделе уже уступил конкурентам.

В Азии картина отличается. Там фондовый рынок показал более серьёзное восстановление, здесь больше стран лучше справились с коронавирусом без серьёзных ограничений. Поскольку вакцина близко, азиатские акции могут получить такой же прирост, какой получат их экономики от возобновления мировой торговли.

Переход на цифровую жизнь станет постоянным

Что будет с акциями технологических компаний? Начавшаяся на прошлой неделе коррекция не стала неожиданностью, учитывая слишком высокую стоимость многих таких компаний на Уолл-Стрит. Таким образом, потери могут быть неизбежны. Будет вакцина или нет, пандемия могла кое в чём изменить мир навсегда. Переход в онлайн ускорился. Это относится к учёбе, банковской сфере, покупкам и дистанционной работе. Стали чаще использовать бесконтактные платежи, ускоряется прогресс в робототехнике и медицине.

Пока акции традиционных компаний растут и продолжат расти в ближайшие недели и месяцы. Событий в цифровом мире столько, что вряд ли их акции полностью или хотя бы частично утратят популярность. Нужно следить за тем, что будет происходить с экономической помощью в ближайшие месяцы.

Ожидание новых мер стимулирования экономики

Результаты президентских выборов в США привели к разделу Конгресса. Таким образом, нужна сделка между двумя партиями, чтобы принять новый пакет мер экономической помощи. Это может означать, что будущий пакет будет меньше, чем могли бы рассчитывать инвесторы. Дальнейшее экономическое стимулирование не выглядит очевидным, поскольку ФРС показывает признаки нежелания выходить за пределы месячного ограничения покупок активов в размере $120 млрд.

Зато в Европе ЕЦБ в следующем месяце может увеличить размер закупок. Опять же, есть опасность, что законодатели разочаруют рынки своими будущими действиями.

Рост стоимости заимствований не ведёт к росту курса акций

Без новых серьёзных мер экономического стимулирования акции, которые больше всего выросли из-за притока лёгких денег, рискуют сильнее всего упасть. Для таких акций ещё хуже то, что начали увеличиваться долгосрочные расходы по кредитам. Доходность долгосрочных государственных облигаций выросла до максимума за много месяцев после появления новостей о подготовке вакцины. Это результат того, что инвесторы стали позитивнее смотреть в будущее, избавляясь от считающихся надёжными в качестве средства сбережения активов.

Без дополнительного выхода Центробанка на рынок облигаций доходность могла продолжить рост, делая ценные бумаги более привлекательными. Вкладываться в дорогостоящие акции технологических компаний становится рискованнее, когда кредиты не такие дешёвые и распространённые, как были во время роста.

Известные технологические компании с большим ростом доходов смогут выдержать отсутствие серьёзной экономической помощи. При этом уход из широкого технологического сегмента может войти в глубокую и продолжительную стадию, если темпы вакцинации превзойдут ожидания. Это уменьшит необходимость в будущих монетарных и налоговых стимулах со стороны правительств.

Источник: https://3tgbrokers.com/