Доллар резко упал – что дальше?

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 неделю назад

Вчера американская валюта резко подешевела к своим основным конкурентам, не сумев удержать бычий импульс после ралли, вызванного сильными данными по потребительской инфляции, которые вышли в среду. Падению доллара способствовали сразу несколько факторов, что делает его восстановление крайне сложной задачей. Многие эксперты предупреждают, что в ближайшие недели USD продолжит снижаться, оставаясь в эпицентре идеального шторма.

Тарифное послабление

В четверг доллар США продемонстрировал снижение по всем фронтам, упав к корзине основных валют на 0,6%, до самой низкой с 27 января отметки 107,25.

В паре с евро гринбек опустился на 0,58%, протестировав в моменте минимальный с 30 января уровень 1,0442, а против иены спикировал более чем на 1%, достигнув отметки 152,80.

Аналитики называют несколько причин такого резкого снижения американской валюты, но самой главной является растущее недоверие инвесторов к тарифной риторике президента США Дональда Трампа.

Все больше участников рынка склоняются к мнению, что угрозы Трампа ввести пошлины носят скорее характер переговорной тактики, чем реальной экономической меры.

Это подрывает уверенность в долгосрочной поддержке доллара, который ранее выигрывал на опасениях относительно усиления инфляционного давления из-за возможных торговых барьеров.

Напомним, что вчера американский лидер поручил своей администрации рассмотреть введение так называемых взаимных пошлин, чтобы восстановить баланс в торговых отношениях с ключевыми партнерами. Однако, по словам представителей Белого дома, данный процесс может растянуться на недели или даже месяцы.

Задержка с внедрением тарифов укрепила надежды на то, что у стран еще есть возможности для переговоров, и повысила сомнения в том, что эти меры вообще будут реализованы.

На этом фоне трейдеры начали сворачивать свои длинные позиции по доллару. В минувший четверг они сократили оптимистичные ставки на американскую валюту уже четвертый день подряд, что подтверждают данные индекса риска в долларах от Bloomberg.

– Фундаментальные показатели гринбека оставляют желать лучшего: сейчас он входит в период неопределенности, связанной с государственной и торговой политикой. Лично я бы воздержался от его покупок в текущих условиях, – отметил валютный стратег Дэвид Чао.

Его коллега Чару Чанана также видит потенциал для дальнейшего снижения курса USD:

– Думаю, что это только начало ослабления доллара. Ранее рост американской валюты был вызван тарифными угрозами и исключительностью США. Теперь становится очевидно, что пошлины будут носить точечный, а не масштабный характер, с акцентом на вопросы национальной безопасности и справедливую торговлю, – заявил эксперт.

Аналогичного мнения придерживается и стратег Mizuho Securities Секи Омори:

– Доллар вполне может иметь тенденцию к снижению, если вера в то, что тарифы являются всего лишь инструментом переговоров, станет более укоренившейся. Несмотря на то, что хедж-фонды и управляющие активами по-прежнему выступают за укрепление USD, нет сомнений в том, что последние события ослабляют доверие к валюте.

Снижение инфляционных ожиданий

Позиции доллара также ослабляются на фоне снижения доходности 10-летних американских казначейских облигаций. Вчера показатель упал до 4,5%, отступив от недавнего максимума в 4,55%.

Причиной падения доходности стала публикация данных по индексу цен производителей (PPI) за январь, которые оказались сильнее прогнозов, но тем не менее снизили инфляционные ожидания рынка.

– Некоторые компоненты отчета указали на то, что базовая инфляция PCE, которая является предпочтительным индикатором ФРС, может оказаться не такой высокой, как предполагал индекс потребительских цен. На этом фоне инвесторы начали снова пересматривать свои ожидания относительно масштабов снижения ставок в США, что привело к заметному охлаждению спроса на доллар, – отметил аналитик Ноэль Диксон.

После выхода свежей статистики по инфляции трейдеры заложили в прогноз снижение ключевой ставки на 33 б.п. к декабрю, что выше 29 б.п., ожидавшихся до публикации данных по PPI, но ниже 37 пунктов, на которые рынок ориентировался до выхода отчета по CPI.

Напомним, что публикация индекса PCE, которая должна стать важным ориентиром для рынка, определяющим вероятность смягчения политики ФРС, запланирована на 28 февраля. С учетом вчерашних данных экономисты The Morgan Stanley пересмотрели свой консенсус по базовой инфляции PCE с 0,4% до 0,3%.

Если этот прогноз оправдается, рынок может получить дополнительное подтверждение того, что инфляционное давление в США ослабевает, что, в свою очередь, усилит ожидания более мягкой политики Федеральной резервной системы.

В таком случае доллар может оказаться под еще большим давлением, так как инвесторы начнут активнее закладывать в цены вероятность снижения ставок уже в середине года.

– Публикация более слабого значения базового PCE станет четким сигналом для рынка, что ФРС может пойти на снижение ставки уже в июне, – отмечают аналитики The Morgan Stanley. – В этом случае мы можем увидеть продолжение распродажи доллара, особенно против валют с более жесткими перспективами монетарной политики, таких как японская иена.

По мнению экспертов, при значении инфляции, близком к 0,3% в месячном выражении, рынок может пересмотреть свои ожидания и заложить в прогноз не одно, а два снижения ставки в 2025 году. Это в свою очередь усилит отток капитала из долларовых активов в пользу более рискованных валют и активов, что приведет к продолжению ослабления индекса DXY.

Переговоры о мире

Еще одним фактором, оказавшим давление на доллар США, стали новости о возможной деэскалации военного конфликта между Россией и Украиной.

Напомним, что на этой неделе президент США Дональд Трамп провел телефонные переговоры с лидерами обеих стран, выразив намерение содействовать достижению мирного соглашения.

По сообщениям источников в Белом доме, Трамп в беседах с Владимиром Путиным и Владимиром Зеленским призвал стороны к прекращению огня и обсуждению условий потенциального перемирия.

Президент США подчеркнул, что конфликт в регионе оказывает дестабилизирующее влияние на мировые рынки и ведет к ненужным экономическим потерям для обеих сторон.

– Президент Трамп дал понять, что намерен приложить максимум усилий для достижения устойчивого мира в Европе, – сообщил представитель Белого дома. – Он также подчеркнул важность восстановления стабильных торговых отношений и безопасности в регионе.

Эти заявления вызвали ощутимый сдвиг в настроениях инвесторов. Усиление надежд на возможное прекращение конфликта на востоке Европы привело к росту спроса на рисковые активы. В результате евро, традиционно воспринимаемый как уязвимая валюта из-за близости региона к конфликту, получил поддержку.

По мнению аналитиков, деэскалация в Восточной Европе может снизить геополитические риски, которые уже несколько лет подогревают спрос на доллар как защитный актив. Мирное урегулирование ситуации может сократить поток капитала в долларовые активы, поскольку инвесторы будут готовы вернуться к покупкам европейских и других рисковых валют.

– Если президенту США действительно удастся добиться значимого прогресса в переговорах, мы можем увидеть ослабление доллара и укрепление евро на фоне снижения геополитической премии в курсах валют, – отметил валютный стратег Societe Generale Марк Хендрикс. – Уверенность в стабильности региона повысит аппетит к риску и может привести к активным продажам доллара.

На данный момент участники рынка с осторожным оптимизмом оценивают перспективы мирных переговоров. Однако аналитики предупреждают, что их срыв или отсутствие конкретных результатов могут, напротив, вновь вернуть доллару статус защитного актива и подтолкнуть его вверх.

– Пока это только первые шаги на пути к миру, но реакция рынков уже показывает, насколько велика роль геополитики в формировании динамики доллара, – подчеркнула аналитик Хелен Гивен. – Если переговоры провалятся, мы увидим резкий возврат к покупкам USD, особенно против евро и валют развивающихся рынков.

Таким образом, дальнейшее развитие событий вокруг переговоров России и Украины, а также реакция Белого дома на возможные препятствия на этом пути, могут стать одним из ключевых факторов, влияющих на курс доллара в ближайшие недели.

Любые позитивные новости в этой сфере, вероятно, будут оказывать давление на USD, тогда как признаки провала переговоров вернут интерес к американской валюте как к активу-убежищу.

А что говорят графики?

Индекс доллара США демонстрирует явную слабость, продолжая борьбу за удержание над 20-дневной простой скользящей средней. Об усилении медвежьего импульса также свидетельствуют технические индикаторы: осциллятор относительной силы продолжает оставаться ниже нейтральной отметки 50, а индикатор MACD сохраняет отрицательные значения.

Текущая динамика указывает на повышенную вероятность дальнейшего снижения индекса. Ближайшая зона поддержки расположена в районе 107,80. Прорыв ниже этого уровня может открыть путь к ключевому психологическому рубежу 107,00, где, по мнению технических аналитиков, возможно временное замедление падения.

Сопротивление в данный момент наблюдается на отметке 108,50. В случае восстановления позиций доллара и закрепления выше этого уровня, возможен разворот краткосрочного тренда с перспективой тестирования более высоких значений. Однако для этого потребуется значительный рост спроса на долларовые активы, который пока не проявляет себя в условиях текущей макроэкономической неопределенности.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com