Рынок отступает перед долларом

ИнстаФорекс - Instaforex, 1 неделю назад

S&P 500 реагирует больше на тарифные угрозы Дональда Трампа, чем на корпоративные прибыли или макроэкономическую статистику по Штатам. Отчет по американскому рынку труда за январь не вызвал такие бурные колебания широкого фондового индекса, как заявление президента США на встрече с премьер-министром Японии Шигеру Исидой. Республиканец анонсировал пошлины на импорт на сталь и алюминий в размере 25%, что заставило рынок акций рухнуть.

Тарифы будут ускорять инфляцию и заставят ФРС удерживать ставку по федеральным фондам на повышенном уровне очень долго. Деривативы увеличили шансы только одного ее снижения в 2025 с 42% до 54% после новости о падении безработицы с 4,1% до 4%. Несмотря на более слабые цифры по занятости, чем прогнозировалось, ноябрьские и декабрьские показатели были пересмотрены в сторону повышения на 100 тысяч.

Вряд ли ФРС станет повышать стоимость заимствований в среднесрочной перспективе, так как до сих пор называет свою политику сдерживающей рост экономики. Однако и длительная пауза на фоне массовой монетарной экспансии со стороны других центробанков будет приводить к укреплению доллара США, что является негативом для корпоративной отчетности американских компаний.

Около 40% выручки эмитентов, входящих в базу расчета S&P 500, генерируется за пределами Штатов, поэтому рост индекса USD ухудшит их финансовые результаты. Неудивительно, что ралли доллара США завышает фундаментальную оценку Великолепной семерки. Соотношение P/E превышает для нее отметку 30, что существенно выше 22 для широкого фондового индекса в целом. И 20 в конце 2022.

Динамика индекса USD и P/E компаний Великолепной семерки

Во время первой торговой войны 10%-е ралли американской валюты в начале 2018 стало одним из главных драйверов падения S&P 500 на 20% позднее.

Явным негативом станут и 10%-е тарифы против Китая. Около 20% дохода Теслы связано с Поднебесной. Для NVIDIA и Apple эта цифра составляет 16%. Ответные меры Пекина наверняка негативно отразятся на гигантах Уолл-стрит.

Наряду с сильным долларом и пошлинами на импорт есть и другие причины для отката у широкого фондового индекса. Тот пакет, которые намерены провести через Конгресс Белый дом и республиканцы, снизил налоговое бремя для компаний S&P 500 приблизительно вдвое меньше, чем пакет 2017. А значит, у рынка акций есть меньше оснований для обоснования завышенной фундаментальной оценки.

Технически на дневном графике S&P 500 имеет место серия понижающихся максимумов и минимумов, что сигнализирует об откате. Как ранее отмечалось, пока широкий фондовый индекс торговался выше 6047, настроение оставалось «бычьим». Сейчас он рискует перейти в руки «медведей», если возвращения выше важного уровня не будет. Напротив, падение ниже пивот-уровней 6010 и 5980 позволит задуматься о коротких позициях.

Материал предоставлен компанией InstaForex - www.instaforex.com