Ethereum теряет привлекательность из-за инфляции и фрагментации

Ethereum по отношению к Bitcoin в 2023 году потерял 26% и 27% – в 2024 году. Если в прошлом снижение инвестиционной привлекательности было вызвано желанием SEC признать монету ценной бумагой, то сейчас основной причиной являются внутренние проблемы сети.

Источник изображения: криптовалютная биржа StormGain

По скорости обработки транзакций и величине комиссий Ethereum значительно отстает от молодых конкурентов. Для решения этой проблемы разработчики сделали ставку на развитие подсетей (L2), которые отправляют в базовую сеть транзакции в сжатом виде.

В результате Ethereum из универсальной сети стал превращаться в рудимент безопасности, тогда как активность переносится на сети второго уровня. Так, на L2 сейчас проходит в 23 раза больше транзакций, чем на Ethereum.

Источник изображения: l2beat.com

Поскольку между собой L2 плохо взаимосвязаны, это привело к фрагментации сети, обособлению проектов и размыванию ценности. Ethereum стал привлекательной площадкой для подсетей, которые стремятся использовать его безопасность. Венчурные инвестиции текут в L2, но огибают Ethereum.

Из-за падения активности в основной сети и снижения комиссий страдают валидаторы, чьи доходы больше не отражают активность экосистемы. Если в марте годовая доходность составляла $7,2 млрд, то в сентябре она рухнула до $1,2 млрд.

Источник изображения: defillama.com

Другой насущной проблемой стал рост инфляции. С хардфорком Dencun подсети открыли второе дыхание за счет внедрения blob-объектов, которые позволили на порядок снизить издержки. Однако сокращение числа транзакций в основной сети привело к падению эффективности механизма сжигания. В результате с марта предложение ETH выросло на 310,3 тыс. ETH или $772 млн.

Источник изображения: ultrasound.money

Ставка на развитие L2 опосредованно помогла Ethereum стать более конкурентноспособной, но привела к появлению новых проблем.

Источник изображения: vaneck.com

«Монолитные» же блокчейны (такие как Solana, Aptos, SUI), ориентированные на вертикальную иерархию, в противовес Ethereum демонстрируют в этом году отличные результаты.

Аналитическая группа StormGain

(платформа для торговли, обмена и хранения криптовалюты)