EUR/USD. О чем говорят индексы PMI?

Вчера пара евро-доллар обновила очередной ценовой минимум, обозначившись на отметке 1,0762. Это минимальное значение цены с июля этого года. Но медведи eur/usd не смогли развить свой успех – под занавес американской сессии среды покупатели пары перехватили инициативу и сейчас пытаются вернуться в область 8-ю фигуры.

Дополнительную поддержку евро оказали опубликованные сегодня октябрьские индексы PMI, многие из которых оказались в «зелёной зоне». И всё же, несмотря на неспособность продавцов закрепиться ниже таргета 1,0800, с покупками eur/usd спешить не стоит. Ведь де-факто обнародованный сегодня отчёт носит весьма противоречивый характер и уж точно не является спасательным кругом для единой валюты.

Языком сухих цифр

Французские индексы PMI оказались в красной зоне – как в производственной сфере (44,5 при прогнозе 45,1), так и в сфере услуг (48,3 при прогнозе 49,9). То есть показатели не только остались в зоне сокращения, но и продемонстрировали нисходящую динамику.

Немецкие данные оказались не настолько однополярными. Так, индекс деловой активности в производственном секторе Германии в октябре немного подрос, оказавшись на отметке 42,6 (при прогнозе 40,7). С одной стороны, это наиболее сильный результат с июля этого года. Но с другой стороны, показатель по-прежнему находится ниже ключевого 50-пунктного таргета, который разграничивает зону расширения и сокращения. А вот в сфере услуг ситуация оказалась намного лучше. Вопреки прогнозам снижения к отметке 50,2 (то есть фактически к уровню «сваливания»), немецкий индекс деловой активности в секторе услуг вырос до 51,4 пункта. То есть индикатор отдалился от опасной черты, показав лучший результат с июля этого года.

Общеевропейские индексы также отразили противоречивую динамику. В производственном секторе индекс PMI немного подрос (45,9, при прогнозе 45,1), но остался в зоне сокращения, тогда как в сфере услуг индекс деловой активности остался в зоне расширения, но при этом продемонстрировал нисходящую динамику, снизившись до отметки 51,2 (при прогнозе 51,5).

О чём говорят цифры?

Октябрьские данные по росту индексов PMI в ключевых странах Европы оказали небольшую поддержку евро по одной простой причине: они не оказались такими же провальными, как в сентябре. Это основная «заслуга» сегодняшнего релиза. Но при этом публикация окажет лишь краткосрочное влияние на eur/usd. Прежде всего ввиду своей противоречивости. Ведь если абстрагироваться от некоторых неожиданных колебаний, суть не изменилась: производственный сектор Франции, Германии и в целом еврозоны остаётся в зоне сокращения, сфера услуг – в сфере расширения (кроме Франции, где наблюдается негативная тенденция и в этой сфере).

Всё это говорит о том, что сегодняшний отчёт не станет «откровением» для членов Европейского Центробанка. Обнародованные данные не переубедят голубей/ястребов – все останутся при своем мнении. А это означает, что сценарий 50-пунктного снижения процентных ставок ЕЦБ в декабре по-прежнему находится «на столе» и будет обсуждаться членами регулятора.

Ключевую роль, на мой взгляд, сыграет инфляционный отчет, который и склонит чашу весов в ту или иную сторону. Ждать осталось недолго: предварительные октябрьские данные по росту инфляции в еврозоне будут опубликованы уже на следующей неделе, 31 октября.

Перспективы коррекционного роста

Необходимо сразу отметить, что к текущему коррекционному откату eur/usd следует относиться с большой осторожностью. Лонги – рискованны. Сложившийся фундаментальный фон не способствует устойчивому росту цены, а значит коррекционные всплески целесообразно использовать как повод для открытия коротких позиций.

«В моменте» сегодняшние цифры оказали поддержку покупателям eur/usd, но в целом пара будет и дальше находиться под фоновым давлением. На рынке сформировалась уверенность в том, что Федрезерв в ноябре снизит процентную ставку на 25 пунктов и, возможно, еще на 25 пунктов – в декабре. При этом существует минимальная (10-процентная), но все же вероятность того, что ФРС в ноябре или декабре сделает паузу, а в следующем году будет смягчать ДКП очень плавно и, опять-таки – с паузами. Все будет зависеть от американской инфляции, базовые показатели которой в сентябре ускорились.

Что же касается ЕЦБ, то здесь наблюдается более «голубиная» атмосфера. Кристин Лагард в ходе своего недавнего интервью снова (в первый раз – на пресс-конференции по итогам октябрьского заседания) допустила вариант снижения процентных ставок на 50 пунктов. То есть это не гипотетический вариант развития событий (по аналогии с вариантом сохранения статус-кво ФРС в ноябре), а вполне реальный. И данный факт будет оказывать фоновое давление на пару eur/usd. Если на следующей неделе выяснится, что инфляция в еврозоне продолжает замедляться (особенное внимание – на базовый ИПЦ), евро получит очередной «удар под дых». Противоречивые индексы PMI в таком случае будут выполнять уже роль якоря для единой валюты. И, соответственно, для eur/usd.

Кроме того, нельзя забывать и о предвыборной гонке в США, где Трамп продолжает набирать обороты. В частности, национальный опрос The Wall Street Journal свидетельствует о том, что республиканец опережает Харрис на 2% (47%-45%). В предыдущем (августовском) опросе WSJ наблюдалась противоположная картина – Камала опережала Трампа. Что касается колеблющихся штатов, то здесь пока что идет противоречивая информация. Одни опросы показывают убедительное превосходство Трампа, другие – равные позиции с Харрис. Но все социологи сходятся в том, что рейтинг республиканца демонстрирует положительную динамику, а предвыборная кампания Камалы – забуксовала. Если такая тенденция сохранится (до выборов осталось менее 2 недель) фоновое давление на eur/usd будет возрастать.

Таким образом, текущий коррекционный откат целесообразно рассматривать как повод для открытия коротких позиций. Первая цель – 1,0790 (линия Tenkan-sen на четырёхчасовом графике), основная цель – 1,0750 (нижняя линия Bollinger Bands на том же таймфрейме).